公司26H1归母净利润0.13亿元，实现扭亏为盈，主要受益于公司主要产品线毛利水平显著提升和费用端成本优化，推动盈利能力改善；叠加“AI+信创”商业化加速，公司有望进一步提升市场占有率和产品价值量。
　　事件：公司发布2026年中报，26H1实现营收11.30亿元，YoY-6.43%；归母净利润0.13亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润-0.24亿元，同比减亏58.86%。26Q2单季度实现营收6.68亿元，YoY-2.72%；归母净利润0.62亿元，YoY+9.21%；扣非归母净利润0.46亿元，YoY+2.49%。
　　“AI+信创”加速落地，头部客户订单持续验证产品竞争力。26H1公司持续推进FS2.5、A8等新一代核心信创产品落地。FS2.5连续中标广发证券、中金公司、中泰证券等多家头部券商核心交易系统项目，并在中金财富、中山证券等客户推进实施；A8实现基金、银行、券商全行业覆盖，中标浙商银行国产化债券交易系统，并首次中标境外证券机构。AI产品赋能上，公司持续建设KOCAAI大模型应用中枢和KingAgent，AI智能审单、业务百事通等产品实现落地。此外，公司2026H1研发投入2.39亿元，研发人员占比超70%；我们认为，持续高研发投入叠加核心信创产品头部订单突破，正进一步夯实公司在金融IT“AI+信创”升级周期中的竞争优势。
　　核心产品盈利能力显著提升，带动整体毛利率持续改善。26H1公司综合毛利率41.7%，同比提升4.3pct。分产品看，公司定制化服务/软件/硬件收入分别为5.20/3.91/1.87亿元，同比-4.9%/-11.4%/+3.0%，主要系公司收缩低毛利业务，产品盈利能力大幅改善；其中，公司软件/硬件/定制化服务毛利率分别为83.3%/17.5%/18.1%，同比+13.0pct/+5.0pct/+0.9pct，核心产品盈利水平均显著提升，推动公司26H1整体营业成本同比下降12.8%，明显快于收入降幅，盈利质量持续优化。
　　维持“强烈推荐”投资评级。公司利润端实现扭亏为盈，产品盈利能力优化促使毛利率显著改善，“AI+信创”驱动下中长期成长逻辑清晰。预计公司26-28年归母净利润为0.88/1.29/1.57亿元，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：技术创新风险、信创推进节奏放缓、行业竞争加剧。