事件描述
　　公司2026H1年实现营收/归母净利润/扣非净利润11.8/0.7/0.7亿元，同比+61.5%/-4.2%/-7.7%，其中单Q2实现营收/归母净利润/扣非净利润6.1/0.4/0.4亿元，同比+65.8%/+8.8%/+1.0%。
　　事件评论
　　分业务：H1锦纶大幅放量，服装&超高盈利承压。2026H1，精纺呢绒/服装/超高纤维/锦纶业务收入分别同比+14%/+11%/+29%/+477%至3.9/2.4/1.1/4.2亿元，毛利率分别同比+0.7pct/-6.9pct/-6.2pct/-0.3pct。精纺呢绒业务展现龙头韧性，毛利率受益羊毛涨价传导有所改善；服装业务H1收入正增但毛利率下滑预计主因订单结构变化；超高业务在海内外需求带动下实现收入高增，高基数下毛利率承压；锦纶产能释放下收入大幅提升，后续伴随产能爬坡盈利能力有望提升。
　　利润端：结构调整下毛利率延续下滑。2026Q2整体毛利率同比-8.1pct至27.5%，主因低毛利率锦纶业务收入占比大幅提升，以及服装&超高纤维业务毛利率承压。期间费用率同比-2pct延续下降，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-3.1pct/+0.9pct/+0.1pct/+0.1pct，管理费用率提升主因锦纶项目全线投产各项费用增加。2026Q2归母净利率同比-3.5pct至6.7%。
　　展望未来：传统业务，公司为国内精纺呢绒龙头，毛纺服装一体化布局完善，短期预计需求回暖取得环比改善，长期在深厚产业经验及一体化优势下有望维持稳健增长；锦纶业务已起量且盈利改善符合预期，期待后续业绩弹性释放；新材料业务，超高产品性能领先且在人形机器人领域持续推进业务，未来有望带来可观利润弹性。预计公司2026/2027/2028年实现归母净利润为1.5/1.9/2.4亿元，对应PE为35/29/23X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、产能爬坡不及预期风险；
　　2、下游市场拓展不及预期风险；
　　3、国内外人形机器人量产不及预期风险。