事件描述
　　上汽集团发布2026年8月产销公告。
　　事件评论
　　上汽集团2026年8月销量35.7万辆，同比-1.8%，环比+5.4%，出口贡献主要增量。1）整体情况：8月总销量35.7万辆，同比-1.8%，环比+5.4%，1-8月总销量274.1万辆，同比-0.5%。2026年面临国补补贴金额退坡、新能源购置税减免力度退坡，行业需求承压。油价上涨推动行业结构上新能源渗透率提升，且新能源出海同时保持高景气。由于高油价影响，公司合资燃油车增速面临一定压力，但新能源增速提升，出海景气度持续。此外，自主品牌改革成效显著，今年以来保持较快增长。行业贝塔承压下，公司总量销量同比小幅下滑，但自主、新能源、出口多板块表现较好。2）自主：上汽乘用车8月销量10.4万辆，同比+39.6%，环比-2.4%，1-8月销量76.0万辆，同比+51.3%。其中MG4家族8月单月交车超1.7万辆，MG07大定锁单超过3.1万辆，家越07“盲订七天”订单突破1.1万辆。智己8月销量0.6万辆，同比-6.2%，环比+4.5%，1-8月销量5.2万辆，同比+64.0%；8月底全新一代智己L6上市。3）新能源及海外：新能源8月销量19.1万辆，同比+47.1%，环比+8.0%，1-8月销量116.3万辆，同比+30.2%。出口及海外基地8月销量13.9万辆，同比+57.7%，环比-1.7%，1-8月销量101.6万辆，同比+52.8%。其中MG品牌1-8月在欧洲累计销售24.1万辆，同比+22.3%，海外市场延续高景气。4）合资：上汽大众8月销量4.8万辆，同比-45.0%，环比+3.6%，1-8月销量43.2万辆，同比-34.3%。上汽通用8月销量3.5万辆，同比-20.2%，环比+0.7%，1-8月销量30.1万辆，同比-9.1%。
　　8月多款新车上市及亮相。荣威家越07于8月13日正式发布并开启盲订。别克至境L7纯电版于8月19日正式上市，上市权益价16.99-19.99万元。MG07于8月21日正式上市，提供纯电及混动版本，指导价10.89-15.99万元，限时补贴价10.59-15.69万元。上汽大众ID.ERA5S于8月21日正式上市，限时权益价8.99-11.99万元。全新一代智己L6于8月28日正式上市，指导价19.99-25.99万元。
　　内部改革持续推进，风险释放奠定增长基础，合作华为加速智能化转型，公司业绩企稳向好有望驱动估值修复。公司多板块于2025Q4提前减值释放风险，为2026年业绩稳健增长奠定基础。深化与华为合作，尚界Z7/Z7T高颜值年轻化且产品力领先，推出差异款猎装车型，同平台双车扩容，有望推动上汽集团智能电动化转型，助力实现自主品牌盈利向上。预计公司2026年归母净利润为116亿元，对应PE10.2X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、经济复苏弱于预期；
　　2、行业竞争加剧削弱企业盈利。