深耕湿电子化学品20余载，显影液龙头填补国内空白

　　公司专注于湿电子化学品，产品应用于显示面板、半导体、太阳能电池三大领域，2004年自主研发国内第一套显示面板用TMAH显影液工业化生产线并填补国内空白，核心产品TMAH显影液相关技术指标已达到SEMIG5标准要求。此外，公司相继开发、掌握剥离液、铝蚀刻液、铜蚀刻液、清洗液、稀释液等新产品技术，且部分产品已量产。

　　先进封装+晶圆制造升级，推动湿电子化学品需求释放

　　湿电子化学品广泛应用于半导体前道晶圆制造和后道封装环节，先进封装+先进制程推动湿电子化学品使用量提升。公司加速推进先进封装产业链产品的布局，目前TMAH系列产品在韩国先进封装产业链客户端完成产线测试验证。根据中国电子材料行业协会数据，2024年，中国集成电路前道晶圆制造用湿化学品市场规模64.5亿元，同比增长9.7%，预计2025年增至69.7亿元；后道封装用湿化学品市场规模14.8亿元，同比增长11.3%，预计2025年增长至16.3亿元。

　　国内头部企业陆续打破海外垄断，国产替代大势所趋

　　随着下游领域快速发展、国家加大支持力度以及各大内资企业进一步加大投入，我国高端湿电子化学品配套能力有望快速提升，替代进口的趋势也会更加明显，中国大陆厂商在全球市占率自2018年11%提升至2023年14%，未来国产替代仍具有较大空间，公司生产的TMAH显影液实现了进口替代，伴随下游需求释放有望进入发展快车道。

　　风险提示：下游需求波动，行业竞争加剧，公司估值波动，盈利预测及假设不及预期，其他相关风险。