Q2环比大幅改善，研发加码与汇兑损失拖累上半年利润
　　莱特光电发布2026年中报，26H1实现营业收入3.07亿元（YoY+5.1%），归母净利润1.10亿元（YoY-13.0%），扣非归母净利润1.06亿元（YoY-11.9%）。其中26Q2实现营业收入1.74亿元（YoY+18.2%、QoQ+30.5%），归母净利润0.64亿元（YoY-2.4%、QoQ+39.3%），盈利环比向好。盈利能力方面：26H1毛利率71.2%（YoY-3.5PCT）、净利率35.5%（YoY-7.8PCT）；26Q2毛利率72.4%（QoQ+2.6PCT）、净利率36.4%（QoQ+2.1PCT），环比均回升。26H1利润同比下滑主要系两方面：一是持续加大研发投入，叠加Q布新业务新增管理团队，研发费用及管理费用同比增加（26H1研发费用0.38亿元、YoY+19.9%，管理费用0.37亿元、YoY+19.7%）；二是美元汇率波动致汇兑损失增加，26H1财务费用672万元（上年同期38万元），其中汇兑损失702万元。
　　京东方8.6代线点亮，终端材料开启放量，中间体氘代产品占比提升
　　分业务看：①OLED终端材料收入2.76亿元（YoY+5.2%），其中Q2环比+37.9%，RedPrime、GreenHost、RedHost材料顺利进入京东方成都8.6代AMOLED产线实现量产供货，新品GreenPrime达成量产；蓝光系列、TADF类GreenDopant、CGL材料持续推进客户端导入验证，蓝色磷光、窄光谱高色域MR-TADF等前沿产品研发有序推进，印刷OLED材料已搭建旋涂器件验证平台并推进多款产品送样；公司客户覆盖国内主流OLED面板厂商，并积极对接海外面板厂商。②OLED中间体收入1,505万元（YoY+10.0%），高附加值氘代中间体收入稳步提升，已对Solus、PHTech、LGC、DSTP等海外客户量产供货，多个新项目通过验证、有望26H2进入量产。③医药中间体收入317万元，与LG化学合作深化，完成巨子生物送样测试，5款化妆品原料进入小试送样，未来增量可期。
　　Q布项目里程碑推进，钙钛矿平台化布局
　　①Q布项目取得里程碑进展：公司通过控股子公司莱特夸石在西安高新区建设Q布研发中心及生产基地，计划总投资10亿元、分2-3阶段投入，预计2027Q2形成100万米/月产能；上半年厂房加速施工、预计下半年全面封顶，主要设备完成采购、Q3首批交付安装，中试线已完成石英电子纱开发及小批量生产，并正抢抓进度推进正式客户送样；②钙钛矿材料围绕前驱体、缺陷调控添加剂、SAM材料、传输层材料系统攻关，已与仁烁光能、京东方、隆基绿能签署合作协议，多款材料客户端验证进展良好。
　　盈利预测与估值：考虑到消费电子景气波动、Q布应用较预期延后，我们调整26-28年归母净利润预期至2.84/4.79/8.14亿元（前值为：3.10/5.51/8.25亿元），维持“买入”评级。
　　风险提示：Q布产线建设不及预期；消费电子景气下滑风险；材料更新迭代风险。