2026年上半年公司扣非归母净利润高增长。根据公司财报，2026年上半年，公司营收19.76亿元，同比+2.83%，归母净利润1.50亿元，同比+6.38%，扣非归母净利润1.26亿元，同比+22.15%；其中，2026Q2单季公司营收9.97亿元，同比+0.12%，归母净利润4503万元，同比-12.32%，扣非归母净利润3741万元，同比+38.29%，归母净利润与扣非归母净利润的差异主要系政府补助较去年同期减少所致；此外，公司拟每10股派发现金红利2元（含税），股利支付率34.47%。
　　2026年上半年公司毛利率延续增长趋势，期间费用率上升。根据wind，2026年上半年公司毛利率46.28%，同比+2.40pct，主要系大单品战略驱动产品结构升级、科技睡眠产品占比提升等。期间费用率同比+1.04pct，其中销售费用率同比+1.31pct，管理费用率同比-0.20pct，研发费用率同比-0.12pct；2026年上半年公司存货/应收账款周转天数分别为181/23天，分别同比+2天/-3天。
　　看好公司业绩中长期有望高质量成长。根据公司财报，公司以“科技赋能睡眠、大单品驱动增长”为核心战略，持续加强睡眠科技研发投入，不断深化大单品策略驱动增长，推动产品结构持续优化。公司聚焦雪糕被、人体工学枕、胶原蛋白蚕丝被等核心大单品，通过“大单品+爆款群”策略打通研产销全链路，带动科技睡眠产品矩阵全面升级，有效推动公司整体毛利率提升；线上层面全方位布局天猫、京东、抖音、小红书等主流平台，依托平台自营、品牌自播、内容推广等多元营销手段，持续强化互联网营销核心优势，线下终端门店增设睡眠科技体验专区，优化消费者体验；公司截至2026H1拥有国内有效专利176项，获批设立“健康睡眠人因工程技术研发中心”，累计参与制定标准48项，积极构建技术壁垒与行业标准主导权。
　　盈利预测和投资建议。预计26-28年，公司EPS分别为1.76/2.01/2.28元/股。参考可比公司估值及公司历史估值，给予公司26年15倍PE，对应合理价值26.35元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。宏观经济波动风险，原材料价格波动风险，市场竞争加剧风险，存货管理及跌价风险。