事项：
　　公司发布2026年半年度报告：报告期内，公司实现营业收入58.00亿元，同比+30.85%；实现归母净利润5.65亿元，同比+19.41%；实现扣非归母净利润5.59亿元，同比+21.03%。
　　评论：
　　海陆缆均实现稳健增长，海工业务显著回暖。分业务结构来看，电力工程与装备线缆实现收入29.15亿元，同比增长32.73%，增加7.19亿元，占营业收入比重50.27%；海底电缆与高压电缆实现收入23.65亿元，同比增长20.90%，增加4.09亿元，占营业收入比重40.79%；海洋装备与工程运维实现收入5.06亿元，同比增长83.53%，增加2.30亿元，占营业收入比例8.72%。归母净利润同比增长19.41%，主要系高附加值的海底电缆及高压电缆销售收入同比增长。综合毛利率19.44%，同比提升1.18个百分点。
　　在手订单充裕，保障未来交付和业绩增长的持续性。报告期，公司持续在电力建设、海上风电、深海科技等领域进一步加大战略合作与市场开拓力度，陆续中标国家电网总部、华中、华北、华东、国网浙江电力、国家能源集团、南方电网，阳江三山岛、中海油开平项目、海洋石油工程公司印尼脐带缆、卡塔尔BHEPIC2海缆等项目。截至2026年8月3日，公司在手订单约179.34亿元，其中，电力工程与装备线缆48.50亿元，海底电缆与高压电缆91.28亿元，海洋装备与工程运维39.56亿元；充足的订单储备为公司后续经营持续增长提供了稳定保障。
　　投资建议：维持“强推”评级。报告期内，公司交付节奏加快，海陆缆营收净利实现较快增长。根据公司在手订单情况，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.77/18.38/22.07亿元，对应EPS分别为1.79/2.23/2.68元/股，对应PE为20/16/13倍。考虑到公司在海缆领域的龙头地位、订单能见度高以及深远海风电的发展潜力，给予2027年20倍PE估值，对应目标价44.6元，维持“强推”评级。
　　风险提示：海风装机不及预期，海外拓展不及预期，产能扩充不及预期，原材料价格波动，竞争格局恶化等。