公司发布半年报
　　26Q2公司营收8.5亿，同增16%；归母净利0.22亿；扣非后归母净利0.19亿；
　　26H1营收16亿，同增16%，归母净利0.53亿；扣非后归母净利0.48亿。
　　上半年公司仍面临多重经营压力：化纤原材料价格宽幅震荡，全产业链成本阶段性冲高；海运费“淡季不淡”，主要航线舱位紧张且运价高企；贸易保护主义反复与人民币汇率逆势升值，削弱出口竞争力；终端市场内卷加剧，价格竞争持续侵蚀利润空间。
　　以差异化新品与性价比赋能销售
　　近年来国内水刺无纺布行业的“内卷式”竞争由常规线向湿法线蔓延，导致湿法可冲散产品供给激增，市场价格博弈加剧，客户普遍提出降价诉求。
　　为应对这一结构性变化，公司采取双管齐下的策略：一方面丰富可冲散系列，以多价位、多性能组合精准适配客户诉求。同时，依托新建成的年产
　　10,000吨数智水刺非织造材料生产线，全面提升精细化生产管理能力与规模效应，并通过研发降本打造性价比，稳固可冲散利润空间。另一方面加大湿法差异化研究，将新品积极推向海内外市场，紧抓欧洲“禁塑令”政策机遇，加速公司环保替代性材料在海外市场的落地。
　　公司积极寻找推广机会，参加瑞士日内瓦展会、生活用纸国际科技展览会等5场核心展会，精准对接客户需求，为实现全年任务目标奠定基础；发布气泡纹W、SP专业擦拭、木芯纺S、植柔系列（一/二代）、可冲散马桶刷头等8款新品；累计完成近40份市场调研报告，从企业对标、品牌对标、市场趋势及原材料分析四大维度剖析国内外主流竞品，为销售战略提供决策依据。
　　国光智能制造树立行业标杆，营收迈上新台阶
　　近年来，杭州国光已发展成为“工业4.0新型智能化”湿巾工厂，专门用于湿巾生产销售和新产品开发，专注为一流品牌商提供ODM生产，产品品质深受国际客户金佰利、沃尔玛、高露洁、Medline及国内山姆、胖东来等客户认可。
　　为构筑高质量发展的竞争优势，其湖州纳奇科生产基地已完成5G智能工厂全面升级，依托5G技术实现设备全互联，“5G+AGV”无人化物流精准调度物料，AI视觉系统完成自动包装检测，大幅提升产能与良品率，确立行业智能制造标杆地位。同时，纳奇科在厂区建设和规划中贯彻了低碳环保的生产理念。整个工厂采用光伏发电，配备循环利用的水系统，进行垃圾分类，向低能耗、高效率的现代化湿巾生产企业迈进。
　　26H1杭州国光（合并层面）通过产能扩张、智能制造、市场拓展，实现营收11亿，同增31%。
　　调整盈利预测，调整为“增持”评级
　　公司是一家专业从事差异化、个性化水刺非织造材料及其制品研发、生产和销售业务的企业。公司生产的水刺非织造材料主要应用于美容护理类、工业用材类、民用清洁类及医用材料类等四大产品领域。
　　基于26H1表现，考虑短期原材料价格波动影响毛利弹性，预计26-28收入分别为35/42/50亿（前值为35/43/51亿），归母净利为1.1/1.4/1.6亿（前值为1.5/1.8/2.2亿），对应PE分别为20/17/14x。
　　风险提示：外贸环境波动，客户开拓不及预期，行业竞争加剧等