核心观点：
　　美新科技为全球塑木复合材料领先企业，布局商业航天核心部件。美新科技成立于2004年，公司主要从事塑木复合材料及其制品的研发、生产和销售，主要产品为户外地板、墙板、组合地板等新型环保塑木型材，广泛应用于家庭院落阳台、公用建筑设施、园林景观建设等户外环境。经过20多年的发展，公司始终专注于新型环保塑木型材的研发，经过技术积累和自主创新，成功以自主品牌入驻海外销售渠道，打破了国内塑木行业整体以ODM贴牌销售为主的市场竞争格局，是全球塑木材料的领先企业。2026年公司增资控股四川星曜宇航，正式布局商业航天核心部件制造领域。
　　公司营收稳步增长，盈利能力有所提升。2026H1公司总营收为5.31亿元，同比增长18.95%，经营业绩稳步提升，体现了公司主业的较强韧性；归母净利润为0.25亿元，同比增长9.66%。2026H1公司毛利率为35.44%，较2025年增加4.85个百分点，净利率为3.21%，较2025年增加个0.39百分点。
　　全球塑木行业高速增长，国内渗透率提升有较大空间。据StrategyR2024-2025年最新数据，全球塑木复合材料市场预计到2030年突破140亿美元，2023-2030年复合年均增长率约10.8%-11.2%。2023年我国塑木复合材料产量约为458万吨，2016-2023年CAGR约为10.69%，但塑木复合材料的应用在我国尚处在起步发展阶段，随着塑木材料在市面上的普及度逐步提高，加之性能上具有优势、政策上对绿色建材以及庭院经济的支持鼓励，有望得到国内消费者关注、认可，国内渗透率有较大提升空间。
　　自主品牌打入海外市场，“双品牌+全渠道”拓展国内市场。全球户外家具市场中，家居建材超市在销售渠道中占据主导地位，公司主要客户为HomeDepot、Lowe's等全球领先的家居建材超市、Amazon、Wayfair等大型零售商以及TheItalianDeckingCompany等专业塑木复合材料经销商，以自主品牌入驻上述知名客户的销售渠道，是国内少数以自主品牌在国际市场占据一定份额的知名品牌商之一，构建起较强的品牌溢价和渠道黏性。同时国内市场，公司打造双品牌：高端产品“美新超越木”与中端品牌“美新炜青木”全方面覆盖国内消费者需求，打造全渠道的分销模式逐步将海外成熟经验本地化，公司国内业务有望规模化起量。
　　规划项目有望营收有望再上新台阶，建设泰国SPC基地布局全球产业链。公司IPO募投建设塑木型材63000吨、DIY组合地板5250吨、塑木栅栏1120吨、塑木栏杆140吨，项目预期2028年满产，预计新增年营业收入7亿元。同时2025年3月公司拟投资1.58亿元建设PVC发泡型材、铝塑共挤型材项目，达产后每年预计收入规模约2.7亿元。此外公司和大自然家居共建位于泰国的“年产800万平方米SPC地板智能化生产线”已于2025年6月顺利进入试生产阶段，全面投产后产值预计为4-5亿元人民币。泰国生产基地有助于公司构建更灵活的供应链，以规避关税壁垒，并强化全球产业链的效能与成本优势。
　　控股四川星曜宇航，进军商业航天。根据工商系统信息显示，美新科技通过增资控股四川星曜宇航航天科技有限公司，截至2026/6/30，美新持有星曜宇航51%的股权，正式布局商业航天核心部件制造领域。星曜宇航凭借完备的火箭贮箱结构件全链条制造能力，在西南地区乃至全国均处于领先地位，能够快速完成产线建设与质量管控，保障产品的高合格率和生产效率，精准对接商业航天市场的实际需求。
　　风险提示：
　　市场开拓不及预期；项目建设不及预期；海外需求不及预期等。