本周观点
　　市场方面，上周节前三个交易日通信（申万）指数下跌7.84%，同期上证综指下跌1.19%，深证成指下跌3.22%。2026年8月10日，我们发布研报《FCC解读：实际难落地，影响或可控》。近日，我们关注到美国光模块相关政策的两点动向：1）美国提出法案拟限制联邦政府在涉及敏感信息的系统中使用中国产光模块；2）FCC的举措或主要针对新型光模块。我们重申：中国厂商占据全球光模块供给多数份额，美国本土产能难以覆盖需求，相关措施落地仍有阻力；中国在InP衬底等上游环节亦具供应优势，产业壁垒短期难以抹平。我们维持短期难落地、影响尚可控的判断。
　　周专题：FCC更新：短期仍难落地
　　近日，我们关注到美国光模块相关政策的两点动向：1）根据提交美国参议院的《SecuringNationalSecuritySystemsfromChineseOpticalTransceiversActof2026》法案（S.5548），美国提出法案拟限制联邦政府在涉及敏感信息的系统中使用中国产光模块；2）FCC的举措或主要针对新型光模块。我们重申观点：维持短期难落地、影响尚可控的判断。
　　重点公司及动态
　　我们看好2026年通信行业“一主两副”投资主线：主线-AI算力链（推荐：新易盛、亨通光电、长飞光纤、华丰科技、星网锐捷、ARISTA网络）；副线#1-核心资产（推荐：中国移动-A）；副线#2-新质生产力（重点关注商业航天、低空经济赛道）。
　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G发展不及预期；法案实施存在不确定性。