维持“增持”评级。我们预计公司2026/27/28年营业收入分别为8.66/9.19/10.03亿元，同比+4.9%/6.2%/9.1%，归母净利润分别为1.01/1.25/1.43亿元，同比+36.6%/23.4%/14.7%，EPS分别为0.26/0.32/0.36元。参考可比公司，给予公司2027年动态PE50倍，给予目标价15.75元，维持“增持”评级。
　　业务拓展持续推进，收入利润阶段性承压。公司2026年上半年实现营业收入1.60亿元，同比-23.69%，主要由于业务季节性分布；加大新客户、新领域业务拓展，新拓展部分大型集团客户项目尚不具备验收条件；部分客户项目商务流程、验收流程较长等导致相关收入确认延迟。归母净利润-443.73万元，同比-467.73%；扣非归母净利润-1143.84万元，同比-156.88%；经营性现金流-1.46亿元，同比-13.87%。
　　AI与信创布局深化，智能化产品能力不断完善。公司坚持以信创化、智能化为重点，聚焦信创产品研发、技术能力提升。夯实ERP产品财务核心能力，持续优化会计引擎等核心能力；强化EPM产品专业与智能应用，持续升级合并报表与全面预算核心能力；加强EAM产品设备智能诊断技术研究。完成多款国产数据库适配，全面提升系统稳定性、安全性与国产化适配水平。持续加大云湖平台研发投入，对流程引擎、数据中台等核心模块进行AI能力升级，推动平台技术架构向AI原生方向演进。
　　聚焦大型集团客户，拟以股份转让引入股东明略科技。普联坚持“聚焦大型集团客户、聚焦优势业务领域”的发展战略，在中国石油、中国建筑等央企战略客户业务稳健发展，持续推进央企财务数智化转型项目交付。此外，普联软件蔺国强、王虎等人与明略科技全资附属公司明略昭辉与订立股份转让协议，转让公司股份共0.75亿股，本次权益变动后，普联软件控股股东将由蔺国强、王虎变更为明略昭辉，实际控制人将变更为吴明辉，有望加速普联软件AI智能化转型。
　　风险提示。行业竞争加剧风险；政企及信创需求释放节奏波动风险；AI业务发展不及预期。