银行持续加大不良贷款处置力度。根据银登中心披露的不良贷款转让业务统计，26Q3不良贷款转让业务公告挂牌项目单数合计约605单，共涉及未偿贷款本息和1481亿元（其中涉及本金1071亿元、利息410亿元），同比增长50.2%。结合社融的贷款核销分项看，2026年前8个月核销规模达9760亿元，2026年银行继续加大不良贷款转让和对已核销资产的清收处置，且不良转让已逐渐成为主要的不良贷款处置渠道。
　　从底层资产看，个人消费贷处置力度有所下降，个人经营贷处置力度持续提升。26Q3不良贷款转让构成中（未偿本息和口径），对公贷款、信用卡贷款、个人消费贷、个人经营性贷款、个人消费及经营性组合贷款的占比分别为16.6%、35.2%、28.7%、6.3%、13.3%，而对比25Q3不良贷款转让结构中，对应比例分别为12.1%、35.9%、40.2%、2.1%、9.8%，26Q3不良处置结构中，信用卡延续较高处置力度，对公、个人经营性贷款的不良贷款处置规模及力度有所加大，而个人消费贷款处置压力或有缓解。结合逾期天数看，信用卡不良处置周期相对较长，加权平均逾期天数在5.4年左右，个人消费贷、经营性贷款分别在2.3年、3.0年左右，处置难度相对较低，且周期较短。
　　从供给来源看，股份行业务挂牌量明显增长。26Q3不良贷款转让方中（未偿本息和口径），国有大行、股份行、城商行、农商行、消金公司的占比分别为25.2%、42.5%、11.1%、5.1%、15.1%，而25Q3的不良贷款方，对应比例分别为28.7%、33.0%、9.7%、1.1%、26.5%，股份行仍是主要的不良贷款出让方，且挂牌业务量明显增长，增量主要集中在信用卡。国有大行增量主要集中在个人消费贷款及经营贷，城农商行对公贷款挂牌量有所增长。
　　投资建议：市场波动较大，资金防御需求提升，重点把握以下方向：1）推荐绩优+股息属性兼具的银行，如江苏银行、宁波银行、渝农商行、杭州银行、苏州银行、南京银行；2）若市场风格有望平衡，板块存在配置机会，推荐国有大行如建设银行、招商银行、北京银行。
　　风险提示：信贷需求弱于预期；结构性风险暴露超预期。