技术授权出海落地，DEL平台价值获国际资本认可。2026年9月17日，成都先导宣布其香港全资子公司HitGen（HK）Ltd.作为创始股东，与奥博资本亚洲基金（OrbiMedAsiaPartners）、LAV、盘古资本（PankuCapitalLimited，百利天恒全资子公司）等投资方共同投资创新药企业ConnexusTherapeutics。根据协议，成都先导以分阶段技术授权形式获取Connexus创始股权；Connexus将自建团队独立运营并承接新药项目的后续开发；本次Connexus同步完成A轮融资，由奥博资本亚洲基金等投资方提供资金支持。Connexus专注于肿瘤领域新型小分子药物开发，其在研项目均处于临床前研发阶段。此次合作标志着公司技术授权出海模式从“一次性IP转让”升级为“股权增值+里程碑+潜在分成”的立体化输出模式，为公司源头创新成果的持续变现打开新通道。此前，公司合作伙伴BioAgeLabs已于2026年7月启动BGE-102的II期概念验证临床试验QUELL-CV并完成首例受试者给药，该药物苗头化合物通过公司DEL技术平台筛选获得，II期顶线数据预计于2026年下半年公布。此外，公司与康哲药业签署合作协议，依托DEL技术平台及高通量AI驱动分子优化平台HAILO，提供从靶点验证到临床前候选化合物（PCC）的一站式开发服务；与辉瑞、阿斯利康、百时美施贵宝、强生、默沙东、罗氏共同发起的全球首个DNA编码化合物库（DEL）联盟合作持续推进。
　　业绩、项目、产能多维共振，核心经营质量持续提升。业绩端：2026H1收入3.46亿元（同比+52.41%），归母净利润8067.53万元（同比+61.21%），扣非归母净利润7698.47万元（同比+42.80%）。项目端：截至20260630累计为全球超700家客户赋能数千个研发项目；DEL库已合成超过1.2万亿种DNA编码小分子化合物及超5000亿类环肽分子。产能端：新分子设计、构建与应用平台建设项目总投资49,795.51万元，建设期2年，预计2028年3月达到预定可使用状态。
　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2026-2028年收入分别为6.56/7.95/9.59亿元，归母净利润分别为1.48/1.96/2.52亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧风险、政策风险等