投资要点
　　核心逻辑：卡位定制自动化设备，“火工产线+AI设备”打开空间。其中火工品/含能材料设备大订单已逐步交付兑现，助力25年营收倍增；而高频线速制造等AI设备亦于25年完成方案设计，有望加速成为新成长主线，超市场预期。
　　火工品领域：“无人化产线”具有强政策驱动，公司布局十余年已进入回报期
　　1）底层驱动持续强化：22年兵器工业集团与47家涉火涉危单位签订“人机隔离、机器换人、黑灯工厂”专项责任书，26年7月工信部发布《民爆行业十五五规划》，再次明确无人化产线时间线：到27年底，所有危险等级为1.1的工业炸药产线工房要实现无操作人员；到30年底，1.1、1.2级民爆产线工房要实现无操作人员，1.3级工房接触危险品的工序要实现无操作人员。
　　2）该业务迈入回报期，助力公司业绩阶跃式增长：据公司25年9月交流公告，公司8亿含能材料订单陆续进入交付阶段。报表上看（全口径），25年公司营收同比倍增至10.0亿元，归母净利润同比增近3倍达1.0亿元；截至26年中报，公司尚有4亿以上重大合同金额未确收。
　　AI算力领域：高速线缆设备已完成方案设计，期待实现客户0-1突破
　　1）AIDC高速连接行业格局演绎，利好公司业务突破：①GPU柜内互联需求旺盛，鸿腾等有望入局。i.根据SemiAnalysis在26年3月
　　的报告，在VeraRubinNVL72一代机柜，由于背板线缆组件与Paladin连接器需求极为旺盛，安费诺可能将VRNVL72相关连接技术授权给鸿腾；ii.据SemiAnalysis同一份报告，在下一代Kyber机架（RubinUltra可能采用）中，英伟达可能自研背板连接器方案，而不再由安费诺主导。截至当时，鸿腾、莫仕、安费诺等或在接触该项目，且鸿腾进展可能较为领先。②公司深度合作鸿腾，且当前处在英伟达VeraRubin机柜放量节点，期待公司跟随受益。据公告，公司能够针对鸿腾精密、工业富联、富士康等在机壳、线速领域的生产需求，提供“高精尖”的定制化技术解决方案，而非通用型技术输出。
　　2）多点开花：2025年公司人形机器人通讯模组组装设备已在工艺验证阶段。
　　26年以来公司已披露的各项减持计划均已届满、终止，短期利空出尽。截至26年8月27日，肖朝蓬（实控人）、朱莉华（董事）、庄华锋（董事）、史凤华（董事）等股东的减持计划均已届满、终止。
　　盈利预测与估值：预计公司26~28年归母净利润分别为1.3、2.2、2.9亿元，同比增长32.7%、69.4%、30.0%，三年CAGR约为43%，PE分别为32、19、14倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：火工设备业务放缓；AI设备业务进展缓慢；减持风险；股价波动