行业放缓持续–361度为首家公布2026年第三季度营运数据的运动服饰企业，并举行投资者电话会议讲解相关数字。受消费需求疲弱及高可比基数影响，线下及线上渠道的增长按季及按年均有所放缓。

　　具体而言，核心品牌及童装品牌的门店销售录得中单位数的按年零售增长，折扣率维持于约70%，领先同业；而电商零售销售则录得中至高单位数的按年增长。尽管如此，所有分部的增长较过去三年同期均有所放缓，并录得按季下滑。整体而言，公司自2021年以来一直录得双位数年度增长，是次放缓属行业普遍现象，而非公司独有。

　　超品店提前达成全年目标–公司于第三季度新增21间超品店，令中国内地总数达208间，另有2间位于海外，已高于管理层原定200间的年底目标。展望未来，管理层计划于一线及二线城市开设更多此类门店。该店型拥有相对较高的附加购买率，吸引30至45岁消费者，并带动更高的家庭消费。

　　疲弱态势或延续至第四季度–据管理层表示，近期国庆黄金周期间，公司表现符合预期，但各分部仍持续反映广泛的疲弱态势。我们亦不预期即将到来的「双十一」购物节会成为重大催化因素，因为电商促销在行业内趋于常态化，主要假期及购物节前后的销售高峰正逐步趋平。事实上，线上增长放缓自2026年第二季度起已见端倪。

　　我们的观点：第四季度复苏仍然可能，因为第四季度历来增长较第三季度快，受电商促销带动；尤其是公司采用双轨库存模式，设有线上专属产品线以保障正价销售，令361度处于有利位置，可捕捉年底电商购物节的稳定需求。我们维持2026财年收入增长8%至10%的预测，与先前官方指引一致。该股目前对应2026财年预测市盈率为6.2倍。