深耕激光加工与锂电装备平台，公司利润拐点已至。逸飞激光成立于2005年，专业从事精密激光加工智能装备，核心业务聚焦新能源电池制造环节，主要产品包括锂电池电芯自动装配线、模组/PACK自动装配线以及各类精密激光加工智能化专机等。26H1公司实现收入6.75亿元，同比+56.18%；实现归母净利-0.16亿元，受锂电行业阶段性调整及费用投入等因素短期承压。26Q2公司实现营收5.32亿元，同比+171.46%；实现归母净利0.08亿元，较26Q1环比实现扭亏为盈，利润端拐点初现。根据公司25年年报，截至2025年末公司在手订单规模达21.11亿元，同比+59.12%，创历史新高。
　　锂电扩产周期重启，大圆柱+超级电容带来技术新变革。锂电行业经历了复苏期后，头部锂电企业的营收水平进一步改善，产能利用率也迅速回到高位。根据宁德时代26年半年报，宁德时代产能利用率升至94.86%，自25H1起已经连续维持在90%以上的水平；与此同时，公司在建产能达到764GWh，锂电产能的持续性扩产趋势明显。此外，AIDC对于储能系统的要求提高也带来了超级电容等新技术需求，动力+储能的双轮驱动下，锂电行业下游需求有望实现持续增长，拉动对于设备端的需求成长。
　　大圆柱全极耳工艺设备领军者，超级电容构筑第二曲线。根据公司招股说明书，公司在业内率先突破大圆柱全极耳电池制造工艺技术难题，开发出圆柱全极耳电芯装配系列设备，已经向下游头部客户批量交付。此外根据公司官方公众号，2026年7月公司与江海股份全资子公司江海储能签署战略合作协议，在超级电容研发制造领域开展深度协作，有望围绕超级电容领域打造第二增长曲线。
　　盈利预测和投资建议。我们预计逸飞激光2026-2028年营业收入为13.88/23.15/34.10亿元，同期归母净利润为0.51/2.59/4.76亿元。结合可比公司的估值水平，考虑公司受益于下游锂电行业需求复苏带来的产能扩张，同时公司积极布局大圆柱全极耳、超级电容等新兴技术领域；我们给予公司27年30倍的PE估值，对应合理价值82.53元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示。下游需求不及预期风险，竞争恶化与客户集中风险，海外政策变动风险。