业绩回顾
　　3Q26业绩超过市场预期
　　公司公布1-3Q26业绩：收入74.09亿元，同比-2.07%；归母净利润4.82亿元，同比+750.28%；扣非归母净利润4.18亿元，同比+1074.80%。3Q26业绩超过市场预期，主因回款表现良好。
　　发展趋势
　　单三季度收入同比转正。分板块看，1-3Q26公司诊断服务业务收入26.45亿元（YoY+0.87%）；渠道产品业务收入47.10亿元（YoY-4.47%）；自有产品业务收入3.00亿元（YoY+5.70%）。3Q26公司单季度收入26.35亿元，同比自1Q23首次转正（YoY+0.23%），同时公司通过全面深化精细化管理降本增效，推动1-3Q26毛利率同比上升1.35ppt。
　　3Q26表观利润表现亮眼。1-3Q26公司归母净利润4.82亿元，同比增长750.28%，其中投资收益8,341万元（YoY+525.31%），主要为3Q26公司以1.5亿元收购迪谱诊断股权，公司原持有股权在购买日公允价值重估形成一次性收益；信用减值冲回3408万元（去年同期损失3175万元），主要是公司收回部分长账龄的应收账款所致。
　　深化战略长期布局，AI+医疗加速落地。公司继续优化业务结构，提高高价值业务营收占比，公司前三季度新增精准中心10家，累计达120家，相关业务额同比增长45%。公司积极开拓优质增量客户，前三季度新签客户1237家，为中长期业绩增长筑牢客户基本盘夯实可持续增长根基。2026年10月公司与瑞金医院达成合作，联合研发白血病诊断智能体，为AI+医疗在重大专项疾病领域的落地树立新标杆。
　　盈利预测与估值
　　考虑长期账款回款超预期，我们上调26/27年净利润24%/12%至5.64亿元/5.93亿元。现价对应26/27年24倍/23倍市盈率。维持跑赢行业评级，考虑业务内生利润未发生改变维持24.46元目标价（27倍/26倍26/27年市盈率），隐含12.3%上行空间。
　　风险
　　市场竞争加剧，产品降价压力，应收账款及信用减值风险。