事件：10月21日，公司发布2026年三季度报告。2026Q1-Q3/26Q3单季度公司营收同比+29.0%/+28.1%至15.3/5.1亿元，归母净利润同比+59.1%/+63.7%至3.1/1.0亿元，扣非归母净利润同比+28.6%/+41.1%至2.4/0.8亿元。
　　内贸盈利韧性凸显，稀缺运力指标再度斩获：2026Q3，面对炼厂集中检修开工率回落以及台风天气影响船舶周转，公司与大客户深度绑定合作，依靠长协及期租锁定货源，实现内贸业务稳健增长。26Q1-Q3/26Q3单季度公司境内业务分别实现营收6.88/2.27亿元，同比+1.64%/+2.76%，毛利2.45/0.74亿元，同比+9.69%/+8.25%，毛利率分别为35.57%/32.48%。同期行业现货运价来看，26Q3内贸化学品船3000MT/6000MT运价分别为183/171元/吨，同比分别+9.9%/+14.8%，环比分别-3.9%/+1.3%。此外2026年10月14日，公司再次以第一名的成绩获得一艘具备甲醇加注功能的化学品船（运力13000载重吨），实现连续八年九次累计13个项目均以第一名的成绩获得新增运力。
　　外贸运价环比回落压低弹性，后续补库开启空间可期：运力方面，8月20日，兴通股份“兴通开荣”轮（13000DWT）、兴通万邦“善明”轮（13800DWT）顺利交付，船队规模进一步扩大。运价方面，2026Q3，休斯顿-远东（10000MT）/鹿特丹-休斯顿（10000MT）/鹿特丹-远东（5000MT）/韩国-新加坡（5000T）运价分别为93/43/114/61美元/吨，同比分别+46.7%/+42.6%/+13.0%/+23.6%，环比分别-37.8%/-15.0%/-1.2%/-2.7%。外贸运价环比回落压低利润弹性，26Q1-Q3/26Q3单季度公司境外业务分别实现营收8.38/2.80亿元，同比+65.48%/+59.63%，毛利2.22/0.77亿元，同比+100.13%/+120.57%，毛利率分别为26.45%/27.38%，后续伴随中东货源释放补库开启，外贸弹性可期。
　　投资建议：作为内贸化学品运输龙头，公司竞争优势显著，且外贸运力端成长性明确，后续补库驱动景气端回暖或放大公司盈利弹性，并推动估值修复。预计公司26-28年实现营业收入20.7/26.5/30.8亿元，归母净利润分别为4.1/4.4/5.1亿元，对应PE分别为11.5/10.6/9.3倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：化工需求不及预期，地缘政治风险，安全经营风险，产能扩张不及预期，燃油价格波动风险等。