公司发布26年三季报，单季度增速环比提升。公司盈利能力保持稳定，应收账款提升，主要系回款节奏季节性影响所致。报告期内公司加快AI产品体系建设，进一步夯实在工程行业AI领域的领先优势，维持“强烈推荐”投资评级。
　　公司发布26年三季报，单季度增速环比提升。公司26年前三季度实现营业收入40.77亿元，YoY-4.51%；实现归母净利润2.74亿元，YoY-11.91%；实现扣非归母净利润2.33亿元，YoY-15.55%；实现经营性净现金流0.24亿元，YoY+117.53%。公司26Q3实现营业收入14.64亿元，YoY-1.50%；实现归母净利润0.74亿元，YoY-0.29%；实现扣非归母净利润0.61亿元，YoY-1.07%。截止9月底，公司合同负债22.07亿元，与去年同期基本持平。
　　盈利能力保持稳定，应收账款提升。报告期内公司毛利率87.92%,同比增长0.57pct；净利率7.49%，同比下降0.48pct。销售、管理、研发费用率分别为28.98%、17.78%、32.25%，同比分别变动+0.60、-3.00、+3.20pct。报告期内公司应收账款余额11.04亿元，较期初增长31.97%，主要为回款节奏季节性影响所致。报告期内公司存货较期初增加60.93%，主要为在交付项目硬件及实施交付投入，合同履约成本增加等所致。
　　全面拥抱AI。报告期，公司持续推进产业AI，以DATA+AI为核心方向，围绕设计、交易、施工、企业经营等高价值场景，加快AI产品体系建设，推动AI从单点能力提升向业务流程重塑和企业级智能应用演进，进一步夯实公司在工程行业AI领域的领先优势。在成本精细化管理领域，公司持续推进AI与工程数据深度融合，围绕工程量计算、智能组价、智能评标、智能清标等核心业务持续完善产品能力；在施工精细化管理领域，公司持续推进AI辅助决策、安全管理及智能建造应用；在设计业务领域，公司持续打造AI原生方案设计平台，推动AI深度融入建筑方案设计工作流。
　　维持“强烈推荐”投资评级。考虑到公司加大AI投入，维持公司26至28年营业收入为64.75、67.67、70.51亿元，调整归母净利润至4.27、5.81、7.75亿元，对应PE分别为32.2、23.7、17.8倍，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：建筑行业景气恢复不及预期；客户数字化投入节奏偏慢；新产品与AI落地不及预期；行业竞争加剧。