事件：公司公布2026年三季报。2026年前三季度，公司实现营业收入180.78亿元，同比增长30.02%；归母净利润53.46亿元，同比增长108.15%；扣非归母净利润53.13亿元，同比增长103.39%。2026年第三季度，公司实现营收69.19亿元，同比增长44.30%，环比增长17.73%；归母净利润24.12亿元，同比增长173.80%，环比增长44.79%；扣非归母净利润24.06亿元，同比增长163.98%，环比增长47.39%。
　　电子布涨价弹性充分兑现，量价利共振驱动盈利跃升。受益于信息化产业迭代发展，PCB需求快速增长，电子布产品供应趋紧，价格年初以来持续上涨。据中国经营报，2026Q3行业主流7628电子布均价达10.2元/米，同比上涨156%、环比上涨52%。量的层面，公司淮安年产10万吨电子级玻璃纤维零碳智能生产线于Q3逐步满产，新增织布机产能释放有效承接涨价周期中的订单增量。价格弹性叠加销量环比提升，公司Q3归母净利润创新高。
　　盈利能力突破性改善，现金流质量同步验证。前三季度公司销售毛利率45.62%，同比提升13.20个百分点；其中Q3单季毛利率跃升至51.24%，同比提升18.42个百分点，环比提升6.86个百分点，毛利率同比大幅改善主要系产品价格同比明显提升叠加粗纱及电子布单位成本下降所致。费用端控制良好，Q3销售/管理/研发费用率分别为0.95%/3.25%/2.81%，研发费用率同比提升0.35个百分点，主要投向低介电系列特种电子布的研发。前三季度经营性现金流净额39.57亿元，同比增加85.36%，量价利齐升在现金流层面得到同步验证。
　　行业高景气有望延续，高端研发持续推进。进入10月，电子纱、电子布继续涨价，据玻纤情报网，主流企业电子纱G75调价3000元/吨至25800—26000元/吨，7628电子布调价1.5元/米至13—13.3元/米。供给端织布机与电子纱双重紧缺、头部产能向薄布及特种布倾斜，普通E布供给收缩具结构刚性；需求端AI、新能源车、储能拉动延续，行业维持偏紧格局。高端研发方面，公司依托桐乡、九江、成都、淮安、埃及苏伊士、美国南卡六大生产基地及全球第一的产能规模，持续完善“揭榜挂帅”、产学研协同、成果转化全链条机制，高模玻纤及低介电系列电子布的研发、客户认证与送样有序推进，有望切入高端服务器、汽车电子等高性能PCB基材需求。
　　投资建议：预计公司2026-2028年归母净利润分别为74.1亿元、92.2亿元、110.5亿元，对应PE分别为18.7倍、15.0倍、12.5倍。公司作为全球玻纤行业龙头，电子布受益于AI算力需求高景气，涨价趋势良好；粗纱供给偏紧格局下价格有望温和上行；全球化产能布局有效对冲贸易摩擦风险，高端产品研发加速，成长路径清晰，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期风险；产品价格波动风险；国际贸易摩擦及关税政策风险；原材料及能源价格波动风险；新建项目投产不及预期风险。