事件：公司发布2026年三季报。公司2026Q1-Q3实现营业总收入153.06亿元，同比增长6.69%；实现归母净利润7.75亿元，同比-20.67%。其中，2026Q3单季营业总收入为53.71亿元，同比增长10.32%；归母净利润为2.64亿元，同比-22.15%。
　　净利润下滑主要系人民币升值产生汇兑损失2.84亿元，损失同比增加3.58亿元，若剔除汇兑损益影响，2026Q1-Q3归母净利润为9.43亿元，同比增长0.70%。
　　2026Q3盈利能力下降。毛利率：2026Q3公司毛利率同比-4.66pct至22.50%。费率端：2026Q3销售/管理/研发/财务费率为3.33%/2.70%/3.83%/1.39%，同比变动-0.22pct/-0.35pct/-0.4pct/+1.42pct。净利率：公司2026Q3净利率同比-3.9pct至9.32%。
　　经营性现金流净额回暖。2026Q3公司经营性现金流净额6.96亿元，同比+24.63%；其中销售商品收到的现金为49.77亿元，同比-0.55%。
　　盈利预测与投资建议。公司作为冰箱出口头部公司经营质地较好，但考虑到公司前三季度经营及行业情况，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润10.12/11.13/12.19亿元，同比增长-10.0%/10.0%/9.5%，维持“增持”投资评级。
　　风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。