公司发布2026年三季报：
　　1）2026Q1-Q3实现收入489.61亿元，同比+26.94%；归母净利润15.75亿元，同比+108.46%；扣非归母净利润16.01亿元，同比+111.14%。业绩增长强劲，盈利能力大幅提升。2）2026Q3公司实现收入164.71亿元，同比+21.59%，归母净利润5.40亿元，同比+78.72%，环比Q2的5.76亿元下降6.3%，扣非归母净利润5.61亿元，同比+74.23%。
　　2、经营表现：
　　1）业务量：前三季度完成219.6亿件，同比+16.4%，增速显著超越行业平均（4.3%）；市占率达14.5%。26Q3完成76.61亿件，同比+17.6%，市占率环比Q2的14.5%继续提升至约15.0%，市场份额持续扩大。量增主要得益于公司深化数智化战略、推进双网协同建设，以及收购丹鸟物流带来的业务并表效应。
　　2）单票收入：2026前三季单票快递收入2.20元，同比+0.18元。单价提升主要系行业“反内卷”下价格竞争趋于理性，以及公司并表了单价较高的丹鸟品质快递业务。经测算，26Q3单票快递收入2.12元，同比+0.07元，环比Q2（2.17元）有所回落。
　　3）单票盈利：2026前三季度单票归母净利0.072元，同比+0.032元；26Q3单票归母净利0.07元，同比+0.024元，环比Q2（0.075元）有所下滑；2026前三季度单票扣非归母净利0.073元，同比+0.033元；26Q3单票扣非归母净利0.073元，同比+0.024元。
　　AI全面赋能，数智化转型构筑长期护城河。26H1公司在AI运营、数字客服、数字员工、智能视觉等领域取得显著进展。如，自研的智能视觉平台通过算法迭代，破损识别准确率从80%提升至95%，有效拦截率接近100%。在干线运输中，已投用547台智能辅助驾驶车辆。通过全方位的科技赋能，公司正持续提升运营效率、改善服务体验，构筑区别于同行的长期核心竞争力。
　　投资建议：我们持续看好公司，反内卷下潜在业绩弹性大。盈利预测：基于行业持续反内卷情况，同时考虑丹鸟以及业务量增速，我们调整公司2026-28年归母净利润预测为23.2、26.4、29.0亿元（原预测为23.3、28.5、31.3亿元），对应2026-28年EPS分别为1.51、1.73及1.90元，PE分别为9、8、7倍。同时参考公司历史估值及行业增速，给予27年12倍PE。对应一年期目标市值317亿，目标价20.7元，预期较现价49%空间，强调“强推”评级。
　　风险提示：行业价格战超预期，业务量增速显著低于预期。