公司发布2026年三季报，2026年前三季度公司实现营业收入4.82亿元，同比增长7.72%；归母净利润1.13亿元，同比下降17.42%；实现扣非归母净利润1.08亿元，同比下降19.12%。
　　分季度来看：2026年Q3公司实现营业收入1.62亿元，同比下降11.21%，实现归母净利润0.36亿元，同比下降41.35%；实现扣非归母净利润0.34亿元，同比下降43.90%。公司Q3业绩同比有所承压，主要系去年为应对对等关税调整产业布局，部分去年二季度发货延后至三季度，抬高去年同期基数，以及美元汇率下降影响。如果剔除美元汇率波动以及股份支付等非经营性因素影响，公司2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长2.64%。
　　盈利能力：公司2026年前三季度销售费用率8.34%，同比增加1.18pp；管理费用率11.19%，同比增加0.86pp；研发费用率12.51%，同比增加0.99pp；财务费用率2.21%，同比增加2.70pp，主要为汇兑损失增加影响。公司2026年前三季度毛利率62.64%，同比下降3.91pp，主要受美元汇率贬值及具体产品结构变动的综合影响；净利率22.50%，同比下降7.28pp，主要系汇兑损失及股份支付影响。
　　医疗业务稳健增长，光学业务延续较快增速。剔除汇率影响后，2026年前三季度医疗业务收入同比增长8.94%，光学业务收入同比增长21.37%。1）医疗业务方面，公司与海外大客户合作的下一代内窥镜系统及配套产品持续推进，自主3D/4K/荧光三合一摄像系统、一次性肾盂镜及重点科室影像器械方案逐步进入注册或商业化阶段。2）光学业务受益于口腔、美容、工业检测及AI算力光互联等场景拓展，已成为当前更快的增长板块。
　　研发、订单、产能与产业协同同步推进，为后续增长蓄力。前三季度公司研发投入0.60亿元，同比增长16.96%，研发费用率提升至12.51%。算力光学方面，公司已具备PBS生产技术条件，部分在研光器件已获美国客户初步验证并取得200万片订单，受产能限制，2026年预计交付10万片。产能端，公司正通过调整现有厂房生产布局、新增光学加工、镀膜、自动化装配及检测设备推进扩产，预计2026年11月初步释放产能；淄博微小光学器件新车间已完成封顶，预计2027年Q2进一步扩大生产能力。产业协同方面，公司投资瑞泰（威海）电子科技有限公司，补强精密封装能力，并投资成都博视达科技有限公司，布局光学玻璃及光学器件AOI检测。相关新产品和新业务仍处培育期，后续随着订单交付、产能释放及协同项目落地，有望逐步贡献收入和利润。
　　盈利预测与估值：根据财报数据，以及公司与海外客户合作新品顺利推进、业务往非医疗领域拓展下，我们调整盈利预测，预计2026-2028年营业收入6.68、8.43、10.12亿元（+11%、+26%、+20%），调整前分别为7.26、8.73、10.47亿元；预计归母净利润1.55、2.39、2.91亿元（-9%、+54%、+22%），调整前分别为1.90、2.68、3.28亿元。公司当前股价对应2026-2028年46、30、24倍PE，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业政策变化风险、市场竞争加剧风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。