事件:

　　2026年10月20日，永和股份发布2026年三季报：2026年前三季度，公司实现营业收入48.61亿元，同比增长28.40%；实现归属于母公司股东的净利润8.15亿元，同比+73.76%；实现扣非后归属于母公司股东的净利润8.17亿元，同比+78.70%；销售毛利率30.21%，同比+4.18pct；销售净利率16.82%，同比+4.39pct。

　　其中，公司2026Q3实现营收17.26亿元，同比+28.83%，环比-4.63%；实现归母净利润3.02亿元，同比+52.86%，环比-9.06%；销售毛利率29.81%，同比+2.42pct，环比-2.98pct；销售净利率17.54%，同比+2.76pct，环比-0.89pct。

　　投资要点:

　　氟碳化学品景气持续，2026年前三季度公司归母净利润同比增长

　　2026年前三季度，公司实现营业收入48.61亿元，同比+28.40%；实现归属于母公司股东的净利润8.15亿元，同比+73.76%；实现扣非归属于母公司股东的净利润8.17亿元，同比+78.70%。

　　分业务板块看，2026年前三季度，公司氟碳化学品板块实现营收22.19亿元，同比增长8.84%，产量13.24万吨，同比增长7.29%，对外销量6.02万吨，同比下降11.50%，销售均价36856元/吨，同比上涨22.98%；含氟高分子材料板块实现营收20.22亿元，同比增长63.48%，产量5.53万吨，同比增长31.49%，对外销量4.46万吨，同比增长53.72%，销售均价45308元/吨，同比上涨6.35%；化工原料板块实现营收4.14亿元，同比增长26.66%，产量32.84万吨，同比下降6.80%，对外销量17.23万吨，同比下降6.74%，销售均价2402元/吨，同比上涨35.82%；含氟精细化学品板块实现营收0.99亿元，同比增长19.59%，产量0.20万吨，同比下降25.20%，对外销量0.23万吨，同比增长15.09%，销售均价43100元/吨，同比上涨3.91%。

　　期间费用方面，2026年前三季度公司销售费用率为1.31%，同比-0.09pct；管理费用率为4.12%，同比-1.55pct；研发费用率为2.22%，同比+0.07pct；财务费用率为0.98%，同比-0.15pct；2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为7.72亿元，同比增长53.95%。

　　盈利预测和投资评级：预计公司2026-2028年营业收入分别为61.73、66.71、70.58亿元，归母净利润分别为11.08、14.10、16.13亿元，对应PE分别13、10、9倍。考虑到制冷剂价格维持高位，公司含氟高分子材料板块盈利有望持续修复，维持“买入”评级。

　　风险提示：产品价格下跌、新产能建设进度不达预期、新产能贡献业绩不达预期、原材料价格波动、环保政策变动、全球贸易摩擦加剧、产品存在被替代的风险。