泉峰控股：从代工制造走向自主品牌的全球化平台型公司
　　泉峰控股是泉峰集团旗下全球领先的电动工具与户外动力设备（OPE）整体解决方案提供商，拥有EGO、FLEX、SKIL、DEVON大有共四大差异化品牌，产品销往100多个国家。公司1993年以贸易起步，2003年启动自主品牌战略，2013年后通过并购FLEX、推出EGO、收购SKIL完成全球品牌矩阵搭建，2021年于港交所上市。2026H1公司收入10.29亿美元、同比增长12.8%，归母净利润1.06亿美元、同比增长11.6%，经营趋势重新向上。
　　盈利修复：结构优化叠加关税退款，利润率处于历史较高水平
　　2026H1公司毛利率提升至39.3%、净利率升至10.3%，均处于历史较高水平，主要受益于高毛利OBM产品尤其是EGO占比提升、运营效率改善与关税退款，OPE业务毛利率43.1%，显著高于电动工具的31.5%；费用端销售、行政、研发费用率分别为15.77%、5.64%、4.55%，结构保持稳健。同时，公司通过南京与越南两地生产布局，增强产能调配与交付灵活性，有助于应对贸易政策变化、缓解成本压力，并提升对渠道客户的供货保障能力。
　　行业空间：水大鱼大，锂电化与机器人化打开增量
　　电动工具方面，根据Nexdigm数据，2019-2024年全球销量由2.70亿台增至3.35亿台，2020-2024年全球无绳化占比由35.0%升至45.7%；据哈佛大学住房研究联合中心（JCHS）报告，美国存量住宅持续老化，2023年自有住房中位房龄升至42年，住宅改造市场预计2025年维持约6080亿美元高位，叠加维修人工时薪24-31美元，居民自主维修经济性突出。
　　OPE方面，全球市场规模预计由2024年的257亿美元增至2029年的320亿美元；锂电OPE在噪音、振动及全生命周期成本上优势显著，EGOProX五年总拥有成本较燃油设备低约70%，新品推出有望助力公司收入不断增长。
　　公司具备较强的竞争优势：1）平台壁垒：EGO56V电池生态具备较深的护城河；2）渠道纵深：从Lowe's独家到多层级零售网络，收入来源逐渐多元。
　　组织变量：Galli团队成体系加盟，商业组织能力成为新变量
　　2026年9月10日，公司任命JosephGalliJr.出任行政总裁，其深耕工具行业四十余年，早年任职Black&Decker并于1992年推出DeWalt，2008-2024年任TTICEO期间，TTI收入与净利润分别实现9.5%、27.7%的复合增长；同期，公司任命Campbell、DeFeo分别负责工业及商业渠道拓展、终端销售培训与人才培养，并提拔具有Milwaukee专业工具产品管理经验的KevinGee担任FLEX专业产品开发副总裁，直接向Galli汇报。截至目前，公司任命多位具备TTI/Milwaukee背景的管理人才，进一步完善北美区域销售、战略客户、终端用户研究及供应链管理体系。新团队围绕产品研发、专业渠道、终端销售及人才培养形成协同，有望加速FLEX专业工具业务拓展，推动泉峰进入新的成长阶段。
　　风险提示
　　1、美国终端房屋成交及通胀带来的需求风险；2、商用锂电OPE产业进展不及预期的风险；
　　3、海外关税继续变化的风险；4、原材料价格及运费大幅上涨的风险。