2026Q3公司收入同比+18%/归母净利润同比+36%，利润高速增长超预期。1）2026Q3公司收入为15.8亿元，同比+18%；归母净利润为1.5亿元，同比+36%；扣非归母净利润为1.4亿元，同比+37%。利润高速增长超出预期，主要系：①毛条业务受益于原材料涨价、盈利水平提升；②毛精纺纱线业务母公司盈利稳健增长；③新澳越南、银川工厂产能利用率提升带动利润增量贡献。2）盈利质量方面，单Q3公司毛利率同比+1.2pct至18.9%，销售/管理/财务费用率同比分别-0.3/-0.6/+0.2pct至1.6%/2.5%/0.9%，净利率同比+1.0pct至9.9%。
　　2026Q1~Q3公司收入同比+20%/归母净利润同比+25%。1）2026Q1~Q3公司收入为46.6亿元，同比+20%；归母净利润为4.7亿元，同比+25%；扣非归母净利润为4.6亿元，同比+23%。2）盈利质量方面，2026Q1~Q3公司毛利率同比+0.2pct至20.4%，销售/管理/财务费用率同比分别-0.2/-0.5/+0.8pct至1.7%/2.6%/1.1%，净利率同比+0.3pct至10.7%。
　　毛精纺纱线2026Q3估计价格传导顺利，量价齐升驱动业务快速增长。1）分业务来看：目前毛价高位震荡，考虑纱线产品价格传导逐步进行，我们估计2026Q3毛精纺纱线收入同比快速增长25%+，估计其中销售价格同比增长15%~20%/销量同比增长高单位数；考虑毛条生产环节较短、顺价较为迅速，我们判断2026Q3毛条业务收入快速增长主要系单价增长驱动；羊绒纱线业务仍在发展阶段，我们预计2026Q3羊绒业务收入同比稳健增长10%左右。2）展望长期，公司坚持宽带发展战略，通过产品的丰富+产能的扩张持续抢占市场份额，目前已陆续推出羊绒纱线、户外运动类、家纺类、梭织（机织）类、花式纱线等多元产品，中长期业务持续成长逻辑清晰。
　　坚持长期资产建设，为中长期业务可持续增长奠定基础。1）公司纵向一体化生产链覆盖上游多个环节，配套完整，装备先进，管理效率高，在成本、快反等方面具备显著优势。2）为匹配下游客户订单需求的增长，过去几年内公司产能扩张计划持续推进，有望主动加速全球化产能布局：新澳越南“5万锭高档精纺生态纱纺织染整项目”一期产能稳步爬坡、二期产能建设有序推进，2万锭实现从建设到投产的平稳过渡，新澳银川产能也在有序爬坡中。
　　毛价高位震荡，公司合理备货原材料。1）截至2026/10/22澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1252美分/公斤，同比涨幅约35%，近期在高位震荡。2）公司是毛精纺赛道龙头之一，过去积极备货原材料，2026Q1~Q3经营性现金流量净额为净流出0.4亿元（我们判断主要系原材料价格提升导致备货占用资金增加），期末存货同比+44%至29.7亿元（我们判断主要系存货价格提升）。
　　投资建议。公司是羊毛精纺纱线龙头，坚持长期产能建设，考虑当前行业及公司业务情况，我们略微上调盈利预测，预计2026~2028年归母净利润分别5.98/6.76/7.41亿元，对应2026年PE为10倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：产能扩张风险；订单疲软风险；原材料价格波动风险；外汇波动风险。