事件：公司发布2026年第三季度报告，前三季度实现营业收入13.76亿元，同比减少44.96%；归母净利润1.48亿元，同比减少14.62%；扣非归母净利润1.42亿元，同比减少15.8%。单三季度实现营业收入4.80亿元，同比减少46.96%，环比增加0.82%；归母净利润0.71亿元，同比增加26.10%，环比增加48.96%；扣非归母净利润0.67亿元，同比增加22.06%，环比增加38.63%。
　　产品结构优化，均价持续提升：公司基本盘氮化镓蓝绿光芯片业务稳步增长，2026年前三季度营收同比提升8.20%。MiniLED、车载应用、植物照明、直显等为代表的高端LED芯片销售持续放量。第三季度MiniLED收入占比为13%，银镜产品占比和MiniLED接近，植物照明、车载应用、直显业务占比合计超15%，高价值业务合计已接近50%。在产品结构持续优化的推动下，2025Q4/2026Q1/2026Q2/2026Q3产品销售价格环比分别提升4.49%/4.56%/8.60%/3.07%，连续四个季度环比攀升。
　　红黄光全面量产，盈利能力有望提升：公司“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”建设如期完成，砷化镓基红黄光业务正式进入全面量产阶段。目前红黄光业务毛利率已经接近蓝绿光的毛利率水平，待后续良率提升、产能充分释放后，依托规模效应摊薄成本，红黄业务毛利率有望继续提升。
　　盈利预测与投资建议：公司砷化镓基红黄光业务全面量产，高价值业务占比持续提升，产品结构优化，有望带动盈利能力稳步提升。预计公司2026-2028年实现营业收入19.60亿元、23.18亿元、26.98亿元，同比增速分别为-37.33%、18.30%、16.39%，实现归母净利润2.17亿元、3.02亿元、3.76亿元，同比增速分别为5.65%、39.33%、24.69%，对应EPS分别为0.23元/股、0.32元/股、0.40元/股，对应最新PE分别为36.19倍、25.97倍和20.83倍。截止2026年10月20日，可比公司华灿光电和兆驰股份的PE（2026E）分别为61.14倍和19.94倍，均值为40.54倍，给予公司“增持”评级。