事件描述

　　2026Q1-3公司实现营收206.29亿元，同比增长27.7%；归母净利润16.62亿元，同比增长124.91%；扣非归母净利润15.22亿元，同比增长183.54%。其中，2026Q3实现营收71.89亿元，同比增长30.42%，环比减少0.93%；归母净利润3.06亿元，同比增长77.22%，环比减少59.39%；扣非归母净利润2.7亿元，同比增长140.54%，环比减少56.98%。

　　事件评论

　　公司2026Q3归母净利润环比Q2明显下降，推测主要源于金银等金属价格的震荡下行。浙富控股2026Q3毛利率10.4%，环比Q2的15.2%下降明显；2026Q3净利率4.4%，环比Q2的10.7%同样下降明显，推测因为2026Q2开始黄金、白银、钯、镍等金属价格震荡下行，致使公司的金属资源化业务前端采购成本较高，而Q3对外销售时现价已降低，导致金属资源化加工利润环比受损。

　　危废资源化业务具备多种金属提取能力。公司聚焦危险废物无害化处置及资源化回收利用领域，拥有集危险废物“收集—贮存一无害化处理—资源深加工”前后端一体化的全产业链危废综合处理技术与设施。公司上下游一体化的优点体现在如下两方面：（1）前端产能放量有利于后端再生金属原料内部供应比例提升，提高危废金属资源化的利润；（2）后端延长金属资源化产品产业链，拓宽盈利空间。

　　看好公司清洁能源装备领域的订单释放。1）产品优势：公司具有年生产大、中型水轮发电机组总容量达4500MW的能力；核电业务方面，控股子公司华都公司致力于设计制造控制棒驱动机构等民用核安全机械设备、核辅助系统设备等产品。华都公司是国内核反应堆核一级部件控制棒驱动机构的主要设计制造商之一，亦是目前随着“一带一路”走出国门、拥有自主知识产权的“三代”核电技术“华龙一号”控制棒驱动机构的唯一供应商。2）看好长周期景气下的订单趋势，在核电审批常态化、抽水蓄能进入投运高峰期、雅鲁藏布江下游水电工程开启超长周期增量三重驱动之下，板块有望迎来业绩释放和订单爆发。

　　盈利预测：公司作为有技术壁垒、具备深加工能力的危废金属资源化企业，在金属价格上行期弹性显著。预计2026-2028年公司归母净利润分别为19.67/21.68/22.43亿元，对应PE11.1x、10.1x、9.75x，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　1、金属价格波动风险；2、政策风险。