业绩简评
　　2026年10月26日，中谷物流发布2026年第三季度报告。公司2026Q3实现营收29.18亿元，同比增长14.0%；归母净利润8.45亿元，同比增长149.4%。2026年前三季度，公司实现营收83.75亿元，同比增长6.0%；归母净利润19.28亿元，同比增长36.7%；扣非归母净利润15.89亿元，同比增长40.8%；经营活动产生的现金流量净额27.47亿元，同比增长45.1%。当前集运外贸市场高度景气，外贸运价上涨叠加公司外贸运力投放，共同推动公司盈利增长。
　　经营分析
　　1.受益于中东航线运价高企，公司经营向好。分业务看，2026年1-9月,泛亚内贸集运指数PDCI均值1082.40点，同比降低5.7%；其中2026Q3均值970.23点，环比降低5.5%，同比降低8.0%。外贸方面，中东航线运价大幅增长，2026年1-9月SCFI-中东航线平均运价3988.30美元/FEU，同比大增195.8%；其中2026Q3平均上升至5397.00美元/FEU，环比增长26.0%，同比大增264.2%。中东集运航线高度景气，带动公司业绩盈利双增。
　　2.资产处置增厚当期利润，走向“国内国际双循环”。公司2026年前三季度非经常性损益为3.39亿元，其中非流动资产处置损益2.97亿元，是增量的一大来源。同时，公司将基于现有内贸运力努力提升内贸运营质量，逐步加大外贸自营业务的投入，在东南亚、印巴、红海等区域持续开展业务探索，逐步实践“国内国际双循环”的业务格局。
　　3.可转债融资加码国际运力，外贸增长空间有望进一步打开。公司7月28日披露修订后的可转债方案，拟募集不超过27.3亿元用于购置10艘1800TEU和8艘6300TEU集装箱船，项目总投资约68.59亿元，为国际航线扩张补充运力。公司8月公告拟为全资子、孙公司提供不超过18亿元或等值外币的履约保函担保，并于9月经股东会审议通过，为子公司业务拓展提供支持。随着融资方案推进、运力逐步投入及海外服务网络完善，外贸业务有望成为公司后续重要的持续增长动力。
　　盈利预测、估值与评级
　　中东航线运价高企，新增运力助力成长。我们预测公司2026-2028年EPS为1.24/1.36/1.50元，公司股票现价对应PE估值为9.25/8.41/7.60倍，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济波动风险；运营管理风险；运输安全风险。