投资要点：
　　事件：公司发布2026年三季报。2026年前三季度，公司实现营收2.94亿元（YoY+18.09%），归母净利润0.90亿元（YoY+19.18%），扣非归母净利润0.87亿元（YoY+19.09%），业绩实现稳健增长。分季度看，2026Q3公司实现营收1.05亿元（YoY+14.29%），归母净利润0.34亿元（YoY+18.44%），扣非归母净利润0.33亿元（YoY+22.22%）。
　　盈利能力提升，费用端管控良好。受集采及毛利率同比较低的脑膜胶与止血纱营收占比提升影响，2026年前三季度公司毛利率同比小幅下降0.54pp至80.32%，但2026Q3单季毛利率回升至82.79%，同比提升1.45pp，环比提升3.69pp，推测系规模效应下盈利能力进一步提升。费用端延续优化趋势，2026年前三季度销售、管理、研发费用率分别为17.01%、18.37%、10.20%，同比分别下降0.66pp、1.31pp、0.24pp，期间费用率同比下降1.13pp，净利率同比提升0.28pp，2026Q3单季度净利率同比提升1.13pp至32.36%。
　　易介医疗并表落地，神经介入布局进一步完善。10月14日，公司完成对易介医疗100%股权的收购交割，将生物合成材料技术从神经外科植入领域延伸至神经介入赛道，完善高端耗材产品矩阵。后续有望与现有渠道资源、临床资源形成协同，助力公司抢占神经介入高端耗材市场。随着交割完成，易介医疗将纳入公司合并报表范围，有望为公司后续收入规模与利润水平带来增量贡献。
　　前沿布局脑机接口，打开长期成长新空间。公司于2026年10月15日与杭州荷声科技签署“超声脑功能成像与神经调控”战略合作协议，双方将共同打造国际优质的超声脑机项目公司。战略上，公司有望逐步积累有源设备开发能力，卡位超声脑机上游核心硬件入口，打开从高值耗材向神经调控设备升级的成长通道，形成第二增长曲线的中长期想象空间。
　　投资建议：公司深耕神经外科领域，产品布局丰富，随着多省集采的有序执行，公司产品有望继续发挥集采后以量换价优势，加速国产替代，止血纱及脑膜胶业务有望打开第二增长曲线。我们预测公司2026至2028年营收分别为4.60、6.01、7.77亿元，归母净利润分别为1.45、2.04、2.72亿元，对应EPS分别为2.15、3.01、4.03元，维持公司“增持”评级。
　　风险提示：集采政策风险，新产品推广不及预期，市场竞争加剧风险，外延并购整合风险，研发与技术迭代风险，国际贸易摩擦风险等。