公司发布2026年三季报：
　　26年前三季度实现营业收入83.7亿，同比+6.0%；归母净利润19.3亿，同比+36.7%；扣非后归母净利润15.9亿，同比+40.8%。
　　26Q3实现营业收入29.2亿，同比+13.9%，环比+1.4%；归母净利润8.5亿，同比+149%，环比+52%；扣非后归母净利润6.1亿，同比+98%，环比+24%。
　　26Q2实现营业收入28.8亿，同比+4%，环比+11.6%；归母净利润5.6亿，同比+5.9%，环比+5.5%；扣非后归母净利润4.9亿，同比+28%，环比-0.9%。
　　公司Q3利润同环比高增，主要是由于：
　　1）26Q3资产处置收益2.8亿元，推测可能与6.25公司公告拟出售3艘集装箱船有关。
　　2）外贸自营业务贡献增量利润，今年以来公司投入8-10艘1700-2500TEU的船舶运营红海自营航线，26Q3CCFI波红航线运价指数均值3433点，同比+167%，环比+50%。
　　3）外贸期租业务稳中有增，26Q34250、2500TEU集装箱船6-12个月期租租金分别为6.3、3.8万美金/天，同比+18%、+8.6%，公司以期租形式锁定收益，奠定公司稳健盈利基础；同时租金价格稳步上涨，新合同亦有边际利润增量。
　　4）26Q3PDCI均值968点，同比-9%，内贸集运市场运价承压，但公司运力分布已主要转向外贸，预计影响较为有限。
　　公司公布股权激励计划，彰显发展信心。拟授予限制性股票数量不超过2000万股，占公司股本总额0.95%；激励对象共55人，授予价格为5.76元/股，共设置3个限售期，解除限售比例分别为30%/30%/40%。解除限售的业绩考核目标，27-29年营业收入目标值分别为116、127、138亿元，即较25年增长9%/20%/30%，净利润目标值分别为22、24、26亿元，即较25年增长10%/20%/30%。
　　关注新运力交付后公司成长性。26年初公司新下单18艘集装箱船订单（8艘6300TEU、10艘1800TEU，投资额约68.6亿元），预计于2027-2029年陆续完成交付，为未来外贸业务的拓展储备优质运力资源。公司拟向不特定对象发行可转债募集资金总额不超过27.3亿元投入上述项目。
　　投资建议：1）盈利预测：考虑到Q3确认资产处置收益，我们上调公司2026年归母净利润预测为28.3亿元（原为26.2亿元），维持2027、2028年归母净利润预测为27.4、30.6亿元，对应EPS分别为1.35、1.30、1.46元，对应PE分别为8、9、8倍；若以60%分红比例计算，股息率分别为7.1%、6.8%、7.6%。2）目标价：按照27年5%目标股息率定价，对应328亿元市值，预期较现价37%空间，一年期目标价15.6元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：红海绕行结束、宏观经济增速不及预期、油价大幅上涨等。