10月26日，公司发布2026Q3财报。26Q1-Q3公司营业收入为79.80亿元，同比+21.26%；归母净利润为2.29亿元，同比+30.13%。26Q3公司营业收入为28.64亿元，同比+24.19%；归母净利润为0.85亿元，同比+15.71%。
　　点评：
　　两片罐国内涨价落地，行业盈利改善趋势明确。受益于行业供给格局改善以及反内卷，25年底国内招标价格上涨，行业成功传导成本上升并实现扭亏为盈。截至10月26号，26Q4铝锭均价23620元/吨，环比Q3总体持平，临近年底价格招标，预计27年国内罐价以及单罐利润有望保持稳中有升。
　　新产能快速达产，出海增长可期。公司厦门新线11亿罐、柬埔寨复线8亿罐、越南隆安新线8亿罐均于26Q1投产，并在Q3完全释放产能，公司国内、国外两片罐产销量均保持增长，截至26年底总产能将超210亿罐。未来公司将围绕核心客户增量需求对已有产线提效扩容，以及加强高毛利海外市场布局。
　　毛利率逐季改善。26Q3公司毛利率9.24%，同比+1.16pct，环比+0.15pct，毛利率改善主要受国内两片罐涨价、柬埔寨和越南等高毛利海外项目投产，以及降本增效、差异化产品占比提升所致。26Q3公司销售费用率0.59%（同比-0.15pct），管理费用率3.08%（同比+0.78pct，同比增加0.35亿，主要因子公司新投产以及奖金预提所致），研发费用率0.051%（同比-0.055pct），财务费用率0.48%（同比+0.31pct）。
　　盈利预测与投资评级：25年行业完成整合后CR3达到8成，头部企业达成反内卷共识，国内停止扩产并一致涨价。随着头部企业逐步落实向海外搬迁产能，引导国内有效供给下降，行业供给拐点明确；叠加国内啤酒罐化率提升推动用罐量保持增长，国内两片罐已步入涨价通道。我们看好公司作为纯两片罐头部国企的竞争优势和未来出海成长空间，预计26-28年公司归母净利润3.08/3.90/4.85亿元，同比+64.23%/+26.48%/+24.46%。当前股价对应PE为18/14/11倍，给予买入评级。
　　风险提示：下游需求疲软，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动