公司动态
　　公司近况
　　今日，公司和默沙东宣布基于TroFuse-005的积极数据，Sac-TMT用于铂类化疗和PD-（L）1经治子宫内膜癌（EC）的上市申请（BLA）已经获得美国FDA受理并获优先审评。前几日，2026年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）大会召开，包括TroFuse-005在内的sac-TMT三项重磅研究以最新突破摘要（LBA）形式汇报。
　　评论
　　Sac-TMT接近海外收获。根据公司公告，TroFuse-005是首个在该类患者中相较化疗获得PFS和OS双统计学显著获益的国际三期临床。ESMOLBA发表：Sac-TMT在铂类化疗和PD-（L）1经治EC患者中，相较化疗，延长中位OS由12.1个月至19.0个月，降低死亡风险32%；延长中位PFS由3.9个月至7.2个月，降低进展或死亡风险41%。本次BLA的PDUFA日期为2027年6月15日，我们认为公司有望在2027年开始进入海外商业化收获阶段。
　　OptiTROP-Lung06数据超我们预期，Sac-TMT+K药证明1L无驱动基因的NSCLC全人群获益。ESMOLBA发表Sac-TMT+K药1L治疗PD-L1TPS<1%NSCLC的三期临床OptiTROP-Lung06研究结果，相较K药+化疗，延长中位PFS由5.7个月至15.0个月，降低疾病进展风险51%，超我们预期；OS未成熟，但同样呈改善趋势，HR为0.58。连同此前的OptiTROP-Lung05数据，Sac-TMT+K药已证明1L无驱动基因的NSCLC全人群获益，我们认为为后续默沙东全球三期临床的人群扩展提供了有力证据。
　　此外，OptiTROP-Lung04长期随访结果发布。Sac-TMT相较含铂双药化疗在2LEGFRmNSCLC患者中，中位OS25.9个月vs17.4个月，死亡风险降低31%。该适应症在国内已经获批上市，我们认为该证据有望为临床使用提供更好支持。
　　盈利预测与估值
　　我们维持2026年/2027年归母净利润预测-1.44亿元/6.30亿元不变。我们维持跑赢行业评级，基于DCF模型，维持目标价630港币不变，较当前股价有31.2%的上行空间。
　　风险
　　研发失败，费用超预期，商业化低于预期，对外合作不及预期。