事件:
　　中谷物流2026年10月26日发布2026年第三季度报告：
　　营业收入：2026年前三季度实现83.75亿元，同比增长6.04%，其中2026年第三季度实现29.18亿元，同比增长13.95%。
　　归母净利润：2026年前三季度实现19.28亿元，同比增长36.70%，其中2026年第三季度实现8.45亿元，同比增长149.41%。
　　扣非归母净利润：2026年前三季度实现15.89亿元，同比增长40.77%，其中2026年第三季度实现6.05亿元，同比增长98.34%。
　　投资要点:
　　外贸运力投放增多叠加运价上涨，2026Q3业绩显著提速。据公司公告，2026年第三季度业绩增长主要受益于外贸运力投放增多及外贸运价上涨。公司持续优化内外贸运力配置，积极把握外贸集装箱航运市场机遇，外贸业务逐步成为公司重要的盈利增长点。其中，2026第三季度实现非经常性损益约2.40亿元，主要包含非流动资产处置收益2.82亿元。剔除非经常性损益后，2026Q3扣非归母净利润仍同比高增98.34%，反映出公司主营业务盈利能力持续增强。
　　持续拓展海外市场，逐步形成“内外双循环”发展格局。公司持续推进运力结构调整，积极增加外贸市场运力布局。2026年上半年末，公司总运力达到340.75万载重吨，同比增长2.96%；上半年加权平均外租运力93.10万载重吨，同比增长11.68%。公司依托现有国内客户资源，积极拓展具有国际物流服务需求的客户，加快海外物流运营专业团队建设，重点布局东南亚、印巴、红海等区域。随着外贸业务规模扩大，公司有望逐步形成以内贸业务提供稳定支撑、以外贸业务贡献盈利增量的业务格局。
　　分红：根据公司2026-2028年股东回报规划计划，公司最近三年以现金形式累积分配的利润原则上不少于最近三年累积实现的可分配利润的60%，与2023-2025年股东回报规划相同。考虑到公司内贸业务需求稳健、外贸业务积极扩张，叠加2023-2025年公司分红比例分别高达88%、90%、70%，我们看好公司的持续分红能力，基于2026年10月26日收盘价以及我们的盈利预测，假设分红比例为60%-90%，对应股息率为6.8%-10.1%。
　　盈利预测和投资评级：我们预计公司2026-2028年实现营业收入110.27、116.91、131.00亿元，同比增速分别为4%、6%、12%，实现归母净利润27.07、28.58、29.84亿元，同比增速分别为35%、6%、4%，2026年10月26日收盘价对应PE为9、8、8倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：内贸集装箱航运运价不及预期；外贸集装箱航运新签租约运价不及预期；现金支出超预期；成本优化不及预期；经营稳定性不及预期。