事件简评
　　2026年10月26日，阿斯利康在ESMO2026主席专场（LBA7）公布CMG901（sone-ve）全球III期CLARITY-Gastric01研究结果，并于后续会议中介绍sone-ve的商业化及后续开发规划。
　　事件分析
　　全球III期验证生存获益，3L+中位OS达10个月。CLARITY-Gastric01为一项全球III期临床，入组2L+晚期CLDN18.2阳性（≥25%肿瘤细胞膜染色）胃食管癌患者，1:1随机接受sone-ve2.2mg/kgQ3W（267例）或研究者选择治疗（ICT，265例）。ICT在2L为雷莫西尤单抗+紫杉醇，在3L+为伊立替康、TAS-102或阿帕替尼。双主要终点为3L+人群OS及2L+ITT人群PFS（BICR评估），关键次要终点为ITT人群OS。研究入组以后线患者为主，3L+约占66%。结果显示：①主要终点：3L+人群中位OS为10.0vs5.0个月，HR0.47（P<0.000001），死亡风险降低53%；ITT人群BICR评估中位PFS为4.2vs3.8个月（HR0.77）。②关键次要终点：ITT（2L+）人群中位OS为10.6vs6.4个月，HR0.58（P=0.000004），死亡风险降低42%。且获益不受CLDN18.2表达水平影响，CLDN18.2≥75%和25%–<75%亚组的OSHR分别为0.59和0.63，中低表达人群同样获益。
　　AZ给予sone-ve全适应症30–50亿美元峰值销售预期，1L、泛瘤种及IO双抗联用多线拓展。阿斯利康将sone-ve列为潜在重磅品种，认为其获批后有望凭借先发优势快速放量。G7（美日欧主要市场）2L+HER2阴性胃癌患者超5万人，中国超20万人，其中约60%为CLDN18.2≥25%；CMG901以≥25%为阳性阈值，可及人群较现有疗法扩大一倍。后续拓展方面，1L胃癌III期CLARITY-Gastric02（联合卡培他滨±rilvegostomig）已于2026M3完成首例给药，胆道癌/胰腺癌II期推进中。此外，2026M9阿斯利康以20亿美元战略入股Summit，并与其签署临床合作，将开展sone-ve联合依沃西单抗治疗胃肠道肿瘤的研究，费用由双方共担，加速推进“ADC+IO双抗”布局。
　　盈利预测、估值与评级
　　我们预测公司2026-2028年收入分别为28.71/25.54/29.94亿元，同比+300.8%/-11.03%/+17.22%；净利润10.75/4.05/6.00亿元，对应EPS分别为3.60/1.35/2.01元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　销售不及预期风险，研发进度不及预期，新药研发失败风险。