事件：公司发布2026三季报，2026Q1-Q3公司实现营收20.68亿元，同比+3.45%；归母净利润6.14亿元，同比-8.78%；扣非归母净利润5.82亿元，同比-5.40%。
　　Q3营收小幅增长，利润承压。2026Q3公司实现营收7.02亿元，同比+2.35%；归母净利润2.05亿元，同比-11.79%；扣非归母净利润1.94亿元，同比-2.91%。
　　Q3销售费用率下降，盈利能力下降。公司2026Q1-Q3实现毛利率52.31%，同比-1.42pct；销售净利率29.69%，同比-3.98pct。其中销售/管理/研发/财务费用率分别为16.16%/2.97%/1.02%/-2.51%，同比分别+0.18/-0.10/+0.64/+0.79pct。2026Q3公司实现毛利率51.09%，同比-1.84pct；销售净利率29.18%，同比-4.68pct；其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别-3.18/+0.28/+1.19/+1.19pct至14.90%/3.09%/1.58%/-2.09%。2026Q3公司投资收益率同比-4.40pct至1.59%，主要系公司购买的保本固定收益型理财产品的额度减少和票面利率下降导致固定收益同比减少。
　　深化品牌与产品布局，持续拓展多元渠道。产品上，拓展家庭烹饪应用场景，持续培育老重庆杂酱、肉末豇豆等产品，完善上市推广与市场布局。品牌上，以“乌江“为核心，持续推进品牌传播与标准建设。公司通过《暗区突围》等游戏IP开展联名及产品升级，拓展消费人群与消费场景。渠道上，持续深化与山姆、盒马等会员制大客户的业务合作，线下覆盖商超、流通、社区零售网点、餐饮终端；线上布局天猫、京东、抖音、拼多多等主流电商平台，搭建起线上线下、国际国内协同的销售网络。
　　投资建议：持续拓品，多渠道发展。公司在巩固榨菜主业的同时，持续拓展酱类及复合调味料产品矩阵；拓展会员商超，依托电商平台推进新品推广，完善线上线下协同布局。基于此，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别同比-0.1%/+3.9%/+4.1%至7.67/7.97/8.30亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；食品安全风险；餐饮恢复不及预期。