业绩简评
　　公司发布2026年第三季度报告。26年前三季度公司实现营业收入94.36亿元，同比+42.73%；归母净利润0.48亿元，同比-93.96%；扣非归母净利润0.05亿元，同比-99.31%。单季度看，26Q3实现营业收入39.19亿元，同比+33.30%；归母净利润0.17亿元，同比-93.59%；扣非归母净利润0.20亿元，同比-91.82%。
　　经营分析
　　行业景气延续，营收保持较快增长。根据奥维云网，7/8月国内消费运动相机线上销额分别同比+21%/+23%,在内需消费整体承压下依旧维持较高景气度。公司在同期高基数下依然保持+33%的营收增速，预计主要系全景相机新品X6和云台相机Luna良好销售表现带动。
　　存储涨价压力下盈利能力短暂承压。26Q3公司实现毛利率33.70%，同比-13.95pct，预计主要系存储涨价影响；费率方面，26Q3公司销售、管理、研发、财务费率分别为15.32%、3.36%、15.17%、1.46%，同比分别-1.78、-0.04、-2.64、+1.15pct，改善明显。研发费用率改善预计主要系收入规模效应，销售&管理费用率改善预计主要系规模效应&加强费用管控。综合影响下，26Q3归母净利率0.4%,实现扭亏。
　　盈利预测、估值与评级
　　预计26-28年公司归母净利润分别为1.79/11.51/27.70亿,对应PE估值227/35/15倍。考虑到智能影像是稀缺的高成长+情绪消费赛道，公司凭借突出的需求洞察及产品定义能力加速打造智能影像平台型公司，虽然短期受存储涨价影响导致利润承压，但未来几年有望维持收入较快增长以及业绩较大修复弹性，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　存储价格上涨、需求不及预期、行业竞争加剧。