业绩回顾
　　3Q26业绩符合我们预期
　　公司公布2026Q1-3业绩：2026Q1-3收入27.18亿元，同比+12.49%；归母净利润2.87亿元，同比+20.23%；扣非净利润2.60亿元，同比+19.70%。单季度来看，3Q26收入10.32亿元，同比+10.06%；归母净利润1.65亿元，同比16.84%；扣非净利润1.56亿元，同比+16.50%。业绩符合我们预期。
　　创新业务发力拉动营收提升。公司前三季度营收同比+12.49%，分业务板块看，据公司官方公众号，公司集成电路测试与分析依托技术创新与市场拓展双轮发力营收同比+20%，数据科学与分析营收同比+80%，网络安全、人因工程等新增业务增长动能强劲；计量校准、生命科学业务等传统业务呈现恢复性增长态势。
　　费用控制与盈利能力明显提升。2026Q1-3公司毛利率45.6%，同比+1.1ppt；销售/管理/研发/财务费用率分别为14.4%/6.6%/11.8%/1.0%，分别同比-0.4/-0.7/+0.1/-0.2ppt，期间费用率同比-1.2ppt；净利率10.6%，同比+0.7ppt。公司前三季度传统食品、环保业务占比进一步收缩，业务结构持续优化；同时AI赋能公司营运效率提升，费用精细化管控效果明显，公司盈利结构持续提升。
　　发展趋势
　　业务结构加速转型。1）公司深度开发全流程AI应用场景，我们认为有望有利于实现费用率和利润率的持续优化。2）据公司官方公众号，公司前瞻布局AI芯片、光模块、液冷设备、机器人检测等新兴检测业务，同时，全年技改投入计划近5亿元，聚焦集成电路、航空航天等新质生产力业务，我们认为有望为公司长期增长奠定基础。
　　盈利预测与估值
　　我们维持2026-2027年盈利预测5.01/5.67亿元不变，对应2026-2027年21.70x/19.17xP/E。维持跑赢行业评级和目标价23元不变，对应2026-2027年29.36x/25.94xP/E，潜在涨幅35%。
　　风险
　　新业务进展不及预期，运营效率提升缓慢，行业竞争加剧风险。