事件：10月27日盘后，公司发布2026年三季度报告。
　　2026年前三季度营收同比增长约42.4%，归母净利润同比增长约65.6%
　　2026年前三季度公司实现营业收入54.47亿元，同比增长42.38%；归母净利润5.76亿元，同比增长65.60%；扣非归母净利润5.80亿元，同比增长70.10%。公司2026年前三季度营收与利润均实现高增主要系：1）订单放量：公司整体经营呈现“传统业务筑牢基本盘、新兴赛道订单快速放量、业务结构迭代升级持续提速”的良好发展态势。2026前三季度新签订单合计约78亿元，同比+77.22%。26Q3末合同负债10.45亿元，较年初增长135.19%，在手订单充裕。2）订单结构切换，产品结构持续优化：AI硬件（液冷、光模块）、新能源、具身机器人等新兴领域订单进入集中交付期，高附加值机型及面向特定加工场景的专用机型占比提升。3）规模效应释放：前三季度期间费用率10.05%、同比下降1.74pct。
　　2026Q3单季度公司实现营业收入22.43亿元，同比增长61.98%；归母净利润2.75亿元，同比增长139.76%；扣非归母净利润2.73亿元，同比增长122.43%。单季营收规模显著高于上半年季度平均水平。
　　26Q3毛利率、净利率环比提升，盈利能力优化显著，规模效应凸显
　　盈利能力：2026年前三季度销售毛利率、净利率分别约24.57%、10.87%，同比分别-0.76、+1.56pct。2026年三季度公司销售毛利率、净利率分别为25.25%、12.56%，同比分别为-0.55、+4.05pct，环比分别为+1.44、+1.08pct。随着新兴业务占比持续抬升，规模效应逐步释放，公司盈利水平有望进一步提升。
　　费用端：2026年前三季度期间费用率10.05%，同比下降1.74pct。其中，销售、管理、研发、财务费用率分别约4.25%、3.33%、2.11%、0.36%，分别同比+0.09、-1.40、-0.59、+0.16pct。2026年三季度期间费用率为8.55%，同比下降2.75pct。
　　AI硬件领域设备订单爆发引领增长，3C主业基本盘稳固+新兴领域多点驱动
　　1）AI硬件领域（液冷+光模块）：订单爆发式增长，成为收入结构重构核心增量。26年前三季度公司AI领域（液冷、光模块）新签订单约19.97亿元，占总订单比例为25.54%，跃居公司第一大订单来源。AI基建加速，AI液冷、光模块爆发式增长。液冷散热与光模块精密结构件对加工精度、效率、一致性的严苛要求催生加工设备需求放量。公司依托高端立式加工与钻攻机中心成功切入算力硬件供应链，“光模块+液冷加工”设备收入占比持续提升，有望驱动公司业绩超预期。
　　2）新兴领域（机器人+低空）：在具身智能浪潮下，公司前瞻性卡位人形机器人精密加工设备，以小批量定制化生产为主。由于行业更新迭代速度快，叠加技术壁垒带来的溢价空间，盈利能力显著优于传统行业。26年前三季度具身机器人领域新签订单约4.67亿元，占总订单5.97%。同时，低空经济中碳纤维构件的加工也对高端精密设备提出了新需求，公司密切关注新兴经济领域动向，目前已与低空经济领域相关客户展开合作。
　　3）3C设备主业：消费电子行业处于复苏周期叠加创新周期的向上趋势中，3C设备仍是公司基本盘。目前，公司已基本实现3C领域核心客户全面覆盖。折叠屏渗透率提升、钛合金等新材料应用、新形态结构件增加，以及AI端侧产品的应用普及，会提升单件加工工序与工时，对高精度、高稳定性、高可靠性机床设备形成增量需求。同时，公司亦通过高速加工中心覆盖玻璃等非金属材料加工。
　　盈利预测与估值
　　预计2026-2028归母净利润为7.27、14.03、18.48亿，同比增长407%、93%、32%，CAGR=59%。对应PE为25、13、10倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：1）消费电子行业复苏不及预期；2）液冷需求不及预期风险；3）新兴领域商业化进展不及预期；4）竞争加剧风险；5）商誉减值风险。