事件:
　　中国重汽A于10月27日公布2026年三季报，2026年前三季度公司实现营业收入535亿元，同比增长32.1%，实现归母净利润14.4亿元，同比增长37.2%。其中2026Q3收入150.9亿元，同比增长5.3%，归母净利润4.68亿元，同比增长22.8%，扣非归母净利润4.59亿元，同比增长28%。
　　投资要点:
　　2026Q3出口与国内同发力，中国重汽集团重卡批发市占率同比提升5.9pct，行业第一位置得以进一步巩固。据中汽协，2026Q3我国重卡行业批发销量26.9万台，同比减少4.7%，其中出口11.5万台，同比增长34.4%，出口高景气持续。出口持续高增及国内市占率提升的双重驱动下，2026Q3中国重汽集团重卡批发8.86万台，同比增长16.1%，市占率为33%，同比提升5.9pct，行业第一位置得以巩固。
　　2026Q3毛利率同环比增长，资产减值损失对净利润有一定负面影响。公司2026Q3公司毛利率8.80%，同环比分别提升1.68/1.67pct。
　　2026Q3公司研发+销售+管理费用率为3.02%，同环比分别+0.16/+1.01pct。收入与毛利率上升是2026Q3归母净利润同比增长的主要原因。另外，2026Q3公司资产减值损失1.43亿元，同比增加1.2亿元，对净利润负面影响较大。2026年三季度末公司应收账款、应收票据与应收款项融资合计246亿元，较2026年二季度末减少23.3亿元，但仍较2025年同期水平显著增高。
　　盈利预测和投资评级展望2026年-2030年，重卡行业有望在国五集中替换与出口持续增长双重利好下迎来景气区间，且潜在的政策周期有望催生创新高大年。公司是国内重卡整车龙头之一，在多个细分市场表现亮眼，且截至2026H1，出口份额连续二十一年占据行业首位。我们认为放量改善竞争烈度、放量摊薄固定成本、产品结构优化是三个影响公司未来利润率的主要变量。我们预计公司2026-2028年实现营业收入691、730与908亿元，同比增速20%、6%与24%；实现归母净利润20.5、25.2与36.0亿元，同比增速为23%、23%、43%；EPS为1.75、2.15与3.08元，对应当前股价的PE估值分别为11.9、9.7与6.8倍，维持“买入”评级。
　　风险提示国内重卡市场复苏不及预期；公司国内市场市占率提升不及预期；公司新能源发展不及预期；海外市场拓展不及预期；全球地缘政治风险超预期。