业绩韧性强。2026年前三季度实现营收304.7亿元，同比增长5.5%；实现归母净利润174.4亿元，同比增长9.8%。其中，第三季度营收和归母净利润同比分别增长7.2%和9.5%。

　　营收增速环比提升主要来自于三季度其他非息收入的高增。前三季度净利息收入同比增长14.7%，第三季度同比增长6.2%，预计净息差出现了小幅下行。

　　上半年受益于高息存款到期重定价，净息差同比提升4bps至1.39%。但下半年伴随高息到期存款规模下降，负债成本改善幅度下行，因此净息差环比预计出现了小幅回落。前三季度公司手续费净收入同比增长4.6%，第三季度同比下降24.2%，受信用卡交易疲软、资本市场表现欠佳等因素拖累。前三季度其他非息收入同比下降28%，第三季度同比大增52.4%，主要受益债市利率趋势下行。

　　对公信贷延续高增，零售规模持续下降。2026年9月末，公司资产总额2.53万亿元，存款总额1.53万亿元，贷款总额1.17万亿元，较年初分别增长7.09%、6.03%和9.42%；期末贷款总额占资产总额的46.35%，较年初提升了1.0个百分点。期末对公信贷余额0.89万亿元，较年初增长15.9%，受益于区域经济环境和公司治理水平，对公贷款投放强劲；零售信贷余额0.28万亿元，较年初下降7.2%，零售信贷需求疲软行业整体承压。

　　资产质量优质，拨备覆盖率高位。公司不良率已连续多个季度稳定在0.76%的水平；期末关注率0.50%，较年初下降2bps，不良率和关注率都处在低位，资产质量优质。因此，在营收有所承压的环境下，公司降低了拨备计提力度，前三季度资产减值损失同比下降41.9%。期末拨备覆盖率471%，较年初下降约31个百分点，较9月末下降约1.0个百分点。不过绝对水平处在同业前列，为业绩稳健增长提供安全垫。

　　投资建议：公司高成长性延续，资产质量优质。维持2026-2028年归母净利润213/241/271亿元预测，对应同比增速为12.1%/13.1%/12.3%。当前股价对应2026-2028年PB值0.82x/0.73x/0.65x，维持“优于大市”评级。

　　风险提示：宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。