前三季度归母净利润5.54亿元，第三季度提速增长。公司发布2026年三季报，2026年前三季度实现营收17.95亿元（同比+5.9%），实现归母净利润5.54亿元（同比+6.8%），实现扣非归母净利润5.28亿元（同比+3.7%），经营活动净现金流5.46亿元（同比-15.9%）。经测算，2026Q3公司单季度营收7.29亿元（同比+8.6%环比+9.9%），2026Q3公司单季度归母净利润2.39亿元（同比+10.6%环比+20.1%），2026Q3公司单季度扣非归母净利润2.35亿元（同比+9.7%环比+18.7%）。公司第三季度营收创历史佳绩。
　　第三季度净利率环比提升、毛利率基本稳定。2026前三季度，公司毛利率为54.39%，同比+1.44pp；净利率为30.87%，同比+0.24pp。其中，2026Q3，公司毛利率为54.23%（同比+0.06pp环比-0.12pp），净利率为32.78%（同比+0.59pp环比+2.78pp）。2026前三季度，公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为10.39%/4.29%/1.28%/5.92%，同比变化-0.83/+0.45/+2.76/-0.63pp，公司资产减值金额占营收比重为-0.03%，去年同期为-0.23%。其中，2026Q3，公司销售费用率/管理费用率/财务费用/研发费用率分别为8.60%/4.01%/0.14%/5.33%，同比变化-1.29/+0.85/+0.32/-0.78pp，公司资产减值金额占营收比重为0.00%，往年同期为-0.59%。前三季度期间费用率影响较大的科目为财务费用，达到2305.4万元（去年同期为-2505.5万元），增减金额为4810.9万元，主要系汇率变动产生汇兑损益所致。
　　色选机和医疗产品毛利率同比提升。公司围绕食品、医疗和再生资源布局产品线，主要产品为色选机和医疗设备。据公司半年报，公司色选机业务收入7.81亿元，同比增长5.22%；毛利率为54.53%，同比提升2.66个百分点；医疗设备业务收入1.94亿元，同比下滑5.12%，毛利率为51.53%，同比提升3.08个百分点。出口收入2.58亿元，同比增长11.49%，毛利率为65.98%，同比提升1.38个百分点，其中医疗设备出口收入0.31亿元，同比增长超过100%。公司第三季度维持毛利率同比提升的趋势。
　　合同负责金额同环比上升，在建工程投入增加。截至三季度期末，公司合同负债金额为1.38亿元（同比变动+20.5%，环比变动+10.6%），存货金额为4.02亿元（同比变动+10.5%，环比变动+3.4%）。2026前三季度，公司购建固定、无形和其他长期资产现金支付为0.50亿元（同比变动+59.4%），报告期末，在建工程金额为0.82亿元（同比变动+0.72亿元）。据公司三季报，合同负债金额上升受预收货款增加影响，在建工程上升受系公司智能化涂装钣金生产基地扩产项目建设增加所致。
　　盈利预测。预计公司色选机在海外需求景气和再生资源应用的驱动下维持稳健增长，公司医疗影像设备经历行业周期后实现企稳，整体毛利率水平在产品结构改善、生产提质增效后维持稳中有升态势。预计2026-2028年公司营收25.79亿元、27.95亿元、30.54亿元，归母净利润7.84亿元、9.21亿元、10.52亿元。公司产品线持续扩容、业务呈现平台化特征、下游行业具备强刚需和长久期的属性，给予2026年业绩市盈率22-28倍估值，合理区间19.6元-24.9元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧，行业景气度持续下行，海外市场开拓不及预期。