公司发布2026年三季报业绩公告。26Q3归母净利5.95亿元（同比+48.55%，环比+54.61%），扣非归母净利6.02亿元（同比+48.59%，环比+58.64%）。
　　煤炭业务：价格上行业绩弹性释放，待Q4产量进一步恢复
　　26Q3产量967万吨（同比+7.8%，环比-14.6%），销量693万吨（同比-8.3%，环比+0.9%），产销率环比+11pct至72%，距离去年同期84%还有恢复空间。
　　26Q3售价505元/吨（同比+19.0%，环比+15.3%），吨煤成本275元/吨（同比+3.65%，环比仅+0.1%），吨煤毛利润230元/吨（同比+44.6%，环比+41.0%），成本管控优异，煤价弹性体现。
　　2026年前三季度经营现金流净额达到26.83亿元，扣除购建固定资产、无形资产及其他长期资产支付现金，自由现金流达到20.2亿元，同比增厚12.1亿元。
　　截止9月30日，公司现金规模达到174.7亿元（较年末+10.1%），扣掉负债后净现金达到104.3亿元，约占总市值40%。
　　盈利预测、估值及投资评级：参照三季报业绩及产量环比下滑，我们修正2026-2028年盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为153.85、158.86、164.82亿元，实现归母净利润分别为20.35、22.40、23.78亿元（原预测值为22.64、26.49、28.30亿元），对应PE分别为12.8X/11.6X/10.9X，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；煤炭价格不及预期；煤炭产量超预期。