本报告导读：
　　公司前三季度业绩同比增长，随着制冷剂价格趋势上涨，业绩有望持续向上。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级。由于2026年下半年三代制冷剂市场售价增速驱缓，我们预测公司2026-2028年的EPS为3.71、4.44、4.97元（原为4.41、5.08、-元），增速为+9.9%、+19.5%、+12.0%。参考可比公司及公司成长性，综合考虑PE、PB估值，公司目标价为55.56元，维持“增持”评级。
　　2026年前三季度业绩同比增长。2026年前三季度，公司实现营业收入53.22亿元，同比+20.16%；实现归属于上市公司股东的净利润16.29亿元，同比+2.38%；扣除非经常性损益后归母净利润15.95亿元，同比+0.94%。其中，公司2026年第三季度实现营业收入19.08亿元，同比+19.15%，环比-5.34%；实现归属于上市公司股东的净利润5.59亿元，同比-6.34%，环比-1.06%；扣除非经常性损益后归母净利润5.51亿元，同比-7.19%，环比+0.70%。
　　公司制冷剂售价提升。公司深耕氟化工领域，已形成无水氟化氢与氟制冷剂、氟发泡剂自主配套的氟化工产业链，并成为行业内主要的供应商。2026年前三季度，公司氟制冷剂产品实现产量12.12万吨，实现对外销量9.08万吨，实现销售收入43.75亿元，前三季度均价为4.82万元/吨，同比+20.99%；公司氟发泡剂产品实现产量0.62万吨，实现对外销量0.06万吨，实现销售收入0.22亿元,前三季度均价为3.56万元/吨，同比+48.95%；公司氟化氢产品实现产量11.10万吨，实现对外销量6.13万吨，实现销售收入6.70亿元,前三季度均价为1.09万元/吨，同比+31.24%。
　　公司持续推进项目建设。近年来，公司立足发展战略，着眼未来竞争需求，在巩固传统业务优势的基础上，持续深化上下游产业链一体化布局，扎实推进重点项目建设，确保战略规划有效落地。截至2026年6月30日，浙江三美5,000吨/年聚全氟乙丙烯、催化剂项目、重庆嘉利合氟化工一体化（一期）项目已建成的20万吨/年烧碱产能、甲烷氯化物及四氯乙烯技改项目均已进入试生产阶段。福建东莹已建成的1,500吨/年六氟磷酸锂产能处于技改阶段。此外，浙江三美5,000吨/年聚偏氟乙烯、科创中心（办公大楼）、中试基地等项目建设工作均在有序推进中。
　　风险提示。原材料波动风险；下游需求不及预期风险；发生安全事故的风险。