公司26年前三季度业绩增速水平超预期；海外营收持续增长；LotusnsPFA系统于26年7月获批NMPA。根据wind、公司微信公众号及公司26年三季度报告，公司26年前三季度实现营收5.83亿元（YOY+43.29%），其中国内营收4.47亿元（YOY+32.3%），海外营收1.35亿元（YOY+97%），公司26年前三季度营收增长得益于精准PCI产品和复杂PCI产品的持续放量、产品管线日益丰富、产品组合协同效应凸显以及国际市场拓展成效显著；归母净利润1.33亿元（YOY+69.77%），毛利率71.80%（YOY+1.62pp），净利率21.53%（YOY+3.75pp），归母净利润及毛利率提升得益于产品销售规模提升及费用管控成效显现。根据公司微信公众号，LotusnsPFA系统于26年7月获批NMPA，是全球首个经RCT验证完成消融的PFA系统（全程局麻）。
　　公司26Q3业绩及毛利率水平稳步提升体现公司盈利水平逐步增强。根据wind，公司26Q3实现营收1.96亿元（YOY+32.69%），归母净利润0.40亿元（YOY+38.55%），毛利率72.33%（YOY+0.18pp），公司26Q3业绩及毛利率水平稳步提升体现公司盈利水平逐步增强。
　　公司26年前三季度整体费率下降。根据wind，公司26年前三季度销售费率实现21.21%（YOY-2.37pp），管理费用率11.83%（YOY-0.88pp），研发费用率13.37%（YOY-1.78pp），整体费用率下降得益于公司的费用管控。
　　盈利预测和投资建议。预计26-28年对应的营业收入分别为7.36亿元、10.12亿元、14.15亿元。综合考虑公司行业地位及业务成长性，对比可公司估值，维持先前合理价值为35.28元/股，对应公司26年PS20X，给予“买入”评级。
　　风险提示。市场竞争风险、技术竞争风险、产品价格快速下降风险。