业绩简评
　　2026年10月28日，中远海能发布2026年第三季度报告，外贸油运景气推动业绩继续走强。2026年前三季度，公司实现营收252.43亿元，同比增长47.0%；实现归母净利润73.89亿元，同比增长171.9%；扣非归母净利润72.72亿元，同比增长192.8%；经营活动现金流净额103.68亿元，同比增长115.0%。其中，2026Q3实现营业收入100.97亿元，同比增长82.9%；归母净利润28.44亿元，同比增长235.0%；扣非归母净利润28.23亿元，同比增长297.5%。公司前三季度基本每股收益1.3514元，加权平均净资产收益率14.79%，同比增加7.79pct。
　　经营分析
　　1.油运行业高景气延续，驱动公司业绩强劲增长。中东地缘冲突导致国际油运市场维持高景气，2026年前三季度VLCC-TCE平均达到23.9万美元/天，同比大增454.4%；其中2026Q3VLCC-TCE平均达35.0万美元/天，环比增长61.2%，同比增长644.5%;考虑航次结算，若提前45天计价，VLCC-TCE等效平均达到21.0万美元/天，环比减少1.6%，同比增长500.2%。2026年前三季度公司外贸油运实现收入223.24亿元，同比增长51.5%；在油轮运力投入同比下降14.3%、运输量（不含期租）下降10.2%、运输周转量（不含期租）下降14.9%的不利条件下，实现油轮运输毛利91.39亿元，其中外贸油运毛利80.83亿元。
　　2.内贸油运与LNG业务成为公司基盘，提供稳定现金流与安全垫。2026年前三季度公司内贸油运实现毛利10.56亿元；LNG运输业务贡献归母净利润6.70亿元，同比基本持平，持续贡献稳定收益。公司9月批准向全资子公司上海LNG增资17亿元，进一步增强LNG业务发展基础，推动业务结构持续完善。
　　3.优化运力结构，拓宽业务范围。10月28日，公司披露控股公司拟投资约3.41亿元建造一艘9000立方米LNG双燃料乙烯多用途船，预计18个月内交付。新船兼具乙烯运输与双燃料属性，将补充公司高附加值气体运输运力，拓宽能源运输业务范围。公司持续推进船队建设与业务布局，未来有望进一步增强综合服务能力。
　　盈利预测、估值与评级
　　油运市场景气，公司作为全球龙头受益。我们预测公司2026-2028年EPS为3.452/4.130/4.168元，公司股票现价对应PE估值为5.51/4.61/4.56倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　地缘政治风险、大国关系风险、市场需求下行或供需失衡风险。