三季度营收高增净利润同比扭亏超预期，前三季度毛利率小幅改善
　　10月27日公司发布2026年三季报。2026年前三季度公司实现营收38.78亿元（同增49.36%），实现归母净利润0.35亿元（同增156.76%）。其中第三季度公司实现营收15.84亿元（同增83.16%，环增30.41%），实现归母净利润0.18亿元（同比实现扭亏，环增65.50%）。公司三季度业绩表现超我们预期，我们认为主要系数据中心及算力基础设施建设需求带动公司相关业务订单交付充足，三季度营收高增并有效改善净利润。2026年前三季度公司毛利率为12.4%（同比提升0.7个百分点）。
　　上调评级至增持，上调目标价至32.9元，隐含30.8%的上行空间
　　公司前三季度业绩表现超我们预期，我们看好母线及储能业务持续贡献未来业绩成长性。我们上调2026-2028年营收预测14.9%/15.2%/15.5%至56.05亿元/73.60亿元/95.58亿元。考虑到公司积极推动产品升级及加速布局高景气数据中心业务有望提振盈利能力，我们上调2026-2028年毛利率预测至12.8%/13.4%/14.3%（原为11.8%/12.6%/13.3%）。基于上述调整，我们上调2026-2028年归母净利润预测52.6%/3.7%/2.7%至0.58亿元/1.12亿元/1.90亿元。估值方面，我们沿用目标市净率估值2.4倍。目标倍数与公司过往3年历史市净率平均值向下一倍标准差2.4倍保持一致，反映我们对公司光伏焊带盈利修复的谨慎预期，具有一定合理性。基于2027年预测每股净资产13.71元（财报口径，原为13.61元），我们上调目标价至32.90元（原为32.66元），隐含30.8%的上行空间，上调评级至增持。目标价下行风险：国内光伏需求不及预期风险、AI数据中心建设与海外母线订单交付不及预期风险、储能海外项目竞争加剧风险、光模块等新兴业务市场拓展不及预期风险。