2026年前三季度业绩实现高速增长，Q3单季利润表现突出。公司前三季度实现营业收入24.80亿元，同比增长21.40%；实现归母净利润1.00亿元，同比增长101.05%；扣非后归母净利润0.93亿元，同比增长110.26%。其中，第三季度单季实现营业收入9.13亿元，同比增长25.33%；归母净利润0.63亿元，同比增长175.30%；扣非后归母净利润0.63亿元，同比增长204.29%。利润增速显著高于收入增速，主要得益于收入增长、毛利率提升及期间费用率整体下降。此外，公司2026年以来各季度利润均实现环比提升，公司业绩或已进入稳定修复通道。
　　盈利能力同比改善，现金流保持增长，营运资金占用有所增加。公司前三季度综合毛利率约38.13%，同比提升约2.14pct；期间费用率33.17%，同比下降约0.60pct。其中管理费用率约13.89%，仍为费用端主要构成。财务费用约0.21亿元，同比增加约0.19亿元；资产减值损失约0.19亿元，上年同期为收益约0.05亿元，对利润形成一定扰动。现金流方面，前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.39亿元，同比增长24.42%。截至三季度末，公司货币资金8.80亿元，流动资产28.00亿元，存货7.23亿元，较年初增加1.29亿元，应收账款6.96亿元，较年初增加1.05亿元。
　　机器人业务卡位优势突出，公司全栈式产品有望受益于产业化放量。公司在人形机器人领域产品持续完善，已形成覆盖“电机+驱动+传动+反馈”的全栈式产品平台，涵盖无框电机、空心杯/微型伺服电机、编码器、微型减速机/丝杠及一体化关节模组，具备从灵巧手、上肢关节到轮式底盘轮毂/轮边模组的批量供货能力。公司在市场拓展层面布局较为领先，通过美洲、欧洲等海外子公司与下游客户开展技术协同开发，以及国内公司电机事业群和自动化板块的子公司同步推进，深度对接海内外机器人产业需求。受益于机器人产业技术迭代及本体放量，公司相关业务有望加速增长。
　　盈利预测与投资建议。由于公司Q3业绩超过预期，我们上调公司盈利预测，预计公司2026-2028年实现营业收入33.31/39.87/47.48亿元，实现归母净利润1.46/1.88/2.49亿元，当前市值对应PE为158.4/122.6/92.6X。长期看公司有望充分享受龙头估值溢价，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游扩产不及预期风险；行业竞争加剧风险；机器人国产化不及预期风险。