公司公布26年三季报：26Q1-Q3实现营收22.17亿元（yoy-4.19%），归母净利3.13亿元（yoy+4.54%），扣非净利2.78亿元（yoy-2.17%）；其中Q3单季度实现营收7.88亿元（yoy+16.68%/qoq+4.91%），归母净利1.26亿元（yoy+24.20%/qoq+36.58%），扣非净利1.06亿元（yoy+21.36%/qoq+32.01%）。公司Q3实现收入及利润同步提升，经营表现良好，净利率环比明显优化。我们看好公司新疆煤化工重大订单持续落地，海外属地化布局不断深化，内外贸业务同步增长，维持“买入”评级。
　　毛利率水平维持高位，盈利能力有所提升
　　26Q1-Q3毛利率55.27%，同比+5.56pct；其中Q3单季度毛利率53.06%，同比-2.89pct/环比+0.08pct，整体依旧保持高位。期间费用率方面，公司Q1-Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为26.39%/7.28%/5.29%/0.79%，分别同比+1.72/+1.10/+0.32/+0.76pct，合计期间费用率达39.76%，同比+3.90pct。其中Q3单季度销售/管理/研发/财务费用率分别为23.71%/8.38%/5.17%/0.70%，同比-2.92/+0.51/-0.98/+0.44pct，环比-0.07/+1.47/+0.02/-0.04pct。公司Q3单季度合计期间费用率达37.96%，同比-2.95pct，环比+1.38pct，单季度期间费用率同比优化但环比略有上升。公司Q3冲回信用减值损失0.20亿元，导致整体盈利能力有所提升，公司Q3单季度净利率17.82%，同比+1.94pct/环比+4.92pct。
　　海外市场拓展持续突破，煤化工带动内贸订单落地
　　1）海外：根据公司8月28日披露的投资者关系活动记录表，受到地缘冲突带来区域物流运输体系扰动影响，公司Q2以来外贸收入增速有所放缓。但中长期看，战后区域格局变化对公司海外业务发展具备积极意义，区域战后重建将催生大量基础设施、能源工程等建设需求，为公司海外业务拓展提供广阔空间。且公司本年度成功中标英国本土超200万美元项目，实现欧洲核心本土市场项目突破；北美市场油气化工领域投资需求旺盛，公司正持续拓展各类产品认证，将作为重点开拓区域。2）内贸：公司将通过重点攻坚新疆煤化工产业集群获取项目订单、延伸安工智能系统应用场景和盈利模式等方式，延续内贸业务稳健增长。2026年初成功中标伊泰伊犁100万吨煤制油全厂电信工程项目，订单规模超5000万元，覆盖七大智能电信子系统；2026年8月，再度斩获新疆准能20亿Nm3/年煤制天然气重大项目近亿元订单，区域标杆效应持续强化，有望持续受益于煤化工项目的逐步落地。
　　盈利预测与估值
　　我们维持公司26-28归母净利润预测为4.36/4.93/5.63亿元。可比公司2027年iFind一致预期PE均值为17倍（前值26年19倍），给予公司27年17倍PE估值（前值26年19倍），调整对应目标价为24.82元（前值24.51元）。
　　风险提示：海外业务拓展不及预期；机器人业务进展不及预期。