公司业绩：
　　2026年10月28日，卫光生物发布2026年第三季度报告，前三季度实现营业收入6.57亿元，归母净利润0.81亿元，扣非归母净利润0.81亿元。第三季度单季实现营业收入2.08亿元，归母净利润0.37亿元，环比+174.88%；扣非归母净利润0.38亿元，环比+204.28%；单季毛利率44.48%，较二季度提升16.91个百分点、较上年同期提升3.63个百分点，盈利端较二季度明显修复。上半年公司累计采浆约316吨，同比增长8.34%，浆源规模稳步扩张。三季度内，公司白俄罗斯血液制品技术输出项目于9月完成首阶段验收交付，截至9月初智能产业基地已完成工程总包招标，国际化布局与产能建设同步推进。
　　业绩点评：
　　浆源稳步扩张叠加新基地建设推进，产能瓶颈有望逐步打开。上半年公司累计采浆约316吨，同比增长8.34%，单浆站平均采浆量仍处行业领先水平；截至8月半年报披露时，公司9个单采血浆站均已投入运营。浆源拓展上，公司坚持“精耕存量”与“广拓增量”双向发力，在优化采浆服务与浆员关系管理的同时加大新设浆站申请力度，截至9月初已在广西、安徽、山东、湖北、海南、江西等地取得部分县级及地市级批文，后续尚需取得属地市级（部分）、省级批文及单采血浆许可证。产能端，公司现有生产线建于2013年，原始设计产能450吨/年，经多次技改提升至650吨/年，产能进一步拓展的空间十分有限；智能产业基地按未来15—20年的产能需求规划，截至9月初已完成工程总包招标，截至9月末在建工程5856.98万元，较上年末增长180.60%，增量主要来自该项目投入。资金端，公司向特定对象发行股票已于5月取得中国证监会注册批复，批复有效期12个月。浆源增量与新增产能逐步匹配，为公司向“千吨企业”迈进夯实基础。
　　研发管线梯次推进，差异化品种与新产能形成衔接。截至目前，新型静注人免疫球蛋白已通过GMP符合性检查，公司预计2027年获批；人纤维蛋白粘合剂处于Ⅲ期临床阶段，预计2028年获批；皮下注射人免疫球蛋白、人凝血因子Ⅸ已获批临床，人抗凝血酶Ⅲ处于临床前研究阶段。公司主要在研的6个产品预计在未来5年内陆续完成研发并申请上市，其中新型静注人免疫球蛋白、人纤维蛋白粘合剂、皮下注射人免疫球蛋白可依托现有产线满足上市申请所需的商业化规模生产条件，其余3个品种则需在智能产业基地建成相应产线后递交申请，研发节奏与产能规划相互衔接。前三季度公司研发费用3339.29万元，研发费用率5.08%，上年同期为4.50%；截至9月末开发支出5135.66万元，年初为4084.38万元。面对增值税政策调整，公司计划以上述差异化品种构建特色产品组合、强化市场竞争力，随着重点品种注册上市进程推进，产品矩阵有望进一步丰富。
　　血液制品技术输出项目完成首阶段验收交付，以技术输出带动产品出海。2022年，公司与白俄罗斯输血中心达成血液制品技术输出合作，实现国内首次血液制品技术输出；2025年公司与合作方签署《血液制品技术合作合同》，合同金额1600万美元，涉及部分血液制品的技术许可与技术转移。9月，卫光生物-白俄输血中心血液制品合作项目完成首阶段验收交付，公司国际技术合作取得阶段性成果。截至9月初，公司已建立可推广、可复制的技术输出合作模式，并在积极寻找潜在合作伙伴，以技术输出扩大国际影响力、带动产品海外销售。国内市场方面，截至9月初广东地区销售占比约70%，公司同时大力开拓省外潜力市场，销售已覆盖浙江、四川、江苏、河南、湖北等省份。技术出海与省外拓展并行推进，有望为公司打开区域之外的增量空间。
　　国资背景与园区生态协同，CGT平台拓展生物医药新赛道。公司是粤港澳大湾区唯一一家国有控股的血液制品上市公司，实际控制人深圳市光明区国有资产监督管理局截至9月末持股65.25%。公司牵头与深业生物、赛桥生物共建的羲和生命科技定位为市级细胞与基因治疗（CGT）产业平台，确立AIDMO发展模式，借助光明区超算中心、鹏城云脑等算力资源把AI应用嵌入CGT全产业链，服务链条覆盖早期靶点验证、工艺开发、GMP规模化生产、全项质量检测直至商业化落地。园区端，卫光生命科学园地处光明科学城，聚焦合成生物学、CGT及AI+药械等领域，上半年引进9家创新型企业，承办、协办19场行业会议及专业交流活动；上半年物业租赁收入7242.61万元，占营业收入比重由上年同期的14.22%升至16.13%。另外，截至9月初公司并购方向围绕血液制品主业展开，重点关注浆站资源、中小血液制品企业以及CGT、诊断试剂、合成生物等领域。多元业态与血液制品主业形成互补，为公司培育新的利润增长点。
　　第三季度盈利能力环比明显修复，减值计提大幅收窄。第三季度单季公司实现归母净利润0.37亿元，环比+174.88%；单季毛利率44.48%，较二季度提升16.91个百分点，较上年同期提升3.63个百分点，盈利能力明显回升。前三季度公司信用减值损失12.82万元，上年同期为1705.54万元，变动主要源于上年计提了应收账款单项坏账准备，本期计提规模大幅收窄；投资收益494.53万元，同比+56.86%，主要来自处置非流动金融资产收益及大额存单利息增加。费用端，前三季度销售费用1675.28万元，同比-15.60%；财务费用1255.47万元，同比-13.90%。资产端，截至9月末归属于上市公司股东的净资产24.48亿元，较上年度末增长1.49%；长期借款4.58亿元，年初为4.93亿元。随着定增发行与新基地建设推进，公司资本结构与长期发展基础有望进一步夯实。
　　风险提示：
　　市场竞争加剧风险；新产品研发不及预期风险；产品潜在的安全风险；税收及集采等政策变动风险；原料血浆供应不足风险。